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发布时间：Tue, 15 Apr 2025 00:00:00 GMT
爱建证券 电子行业周报：关税政策持续调整，定量分析电子产品出口市场风险
摘要
本周（20250405-20250411）电子行业表现弱于大盘，涨跌幅为-3.9%，排名13/31位。 研报对美国关税政策调整背景下，中国电子产品出口市场面临的风险进行了定量分析。分析表明，集成电路、智能手机和自动数据处理设备等出口额较高的产品受关税影响较大，而具有变流功能的半导体模块、液晶平板显示模组、片式多层瓷介电容器等出口额较低的产品影响较小。
正文
1. 市场表现回顾 
- 本周申万一级行业领涨：农林牧渔（+3.3%），商贸零售（+2.9%），国防军工（+0.3%），食品饮料（+0.2%），交通运输（-1.3%）。
- 沪深300指数涨跌幅：-2.9%。
- 电子行业涨跌幅：-3.9%，排名13/31。
- SW电子三级行业涨跌幅前列：集成电路制造（+0.7%），半导体设备（0.1%）。
2. 关税政策背景 
特朗普政府上任以来持续调整美国关税政策，目前对中国出口商品累计税率已达 145%。
虽然部分电子及半导体产品获得关税豁免，但豁免期存在不确定性，未来可能面临加征特殊关税的风险。
3. 出口数据分析 
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基于中华人民共和国海关总署数据，对典型电子产品海外出口金额进行分析。
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2024年中国海外出口额前三：
- 集成电路：15994亿美元
- 智能手机：13255亿美元
- 自动数据处理设备：10814亿美元
- 集成电路：15994亿美元
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2024年中国海外出口额较低电子产品：具有变流功能的半导体模块（15亿美元）、液晶平板显示模组（249亿美元）、片式多层瓷介电容器（626亿美元）。
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中国对美国出口额占比前三：
- 平板电脑：33.25%
- 智能手机：28.04%
- 具有变流功能的半导体模块：19.70%
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中国对美国出口额占比后三：集成电路（1.45%）、片式多层瓷介电容器（2.32%）、印刷电路（3.64%）。
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2022-2025年（1-2月）出口/进口比值前三：
- 平板电脑：121.76
- 智能手机：99.40
- 自动数据处理设备：96.86
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2022-2025年（1-2月）出口/进口比值后三：具有变流功能的半导体模块（0.25）、液晶平板显示模组（0.30）、集成电路（0.41）。
4. 最新动态
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2025年4月11日，美国政府更新关税豁免名单，智能手机、笔记本电脑和集成电路等主要电子产品免于125%的对等关税加征。
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未来豁免期长度和针对电子半导体产品的特殊关税存在不确定性。
结论
根据海关总署数据分析，得出以下结论：
- 受关税战影响较大：2024年中国海外出口金额居前三的电子产品：集成电路、智能手机和自动数据处理设备。
- 受关税影响较小：中国海外出口额较低的电子产品：具有变流功能的半导体模块、液晶平板显示模组、片式多层瓷介电容器。
- 集成电路虽然出口金额较大，但出口至美国的部分占比不高，因此受到美国关税影响较小。
风险提示
- 国际贸易摩擦加剧
- 下游需求不及预期
- 技术升级进度滞后
延伸阅读
研报PDF原文链接