[山西证券]电子周跟踪：美国短期豁免对等关税，把握不确定性下的确定性机会

热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 15 Apr 2025 00:00:00 GMT

电子周跟踪：把握不确定性下的确定性机会 :rocket:

摘要

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，电子板块亦受影响。美国短期豁免对等关税，对相关产业链构成利好，但后续政策仍具不确定性。建议关注国产自主可控及行业创新升级带来的确定性机会，如AI芯片、光刻机、先进封装等。

正文

1. 市场整体表现 :chart_decreasing:

  • 市场大盘普遍下跌：
    • 上证指数下跌 3.11%
    • 深圳成指下跌 5.13%
    • 创业板指下跌 6.73%
    • 科创50下跌 0.63%
  • 电子板块表现弱于大盘：
    • 申万电子指数下跌 3.89%
    • Wind半导体指数下跌 0.73%
  • 外围市场分化：
    • 费城半导体指数上涨 10.93%
    • 台湾半导体指数下跌 6.27%
  • 细分板块涨幅前三：模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。
  • 个股涨幅前五：凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）。
  • 个股跌幅前五：宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

2. 行业新闻速递 :newspaper:

  • 芯片厂暂停报价：
    • 受4月10日起原产美国芯片加征关税影响，多家芯片原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本波动及供应链受阻。
    • 极端情形：不排除供应商大幅抬高价格，出现价格翻倍甚至几十倍疯涨。
  • 半导体产品“原产地”认定规则:
    • 中国半导体行业协会发布通知，集成电路原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。
    • 进口报关原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准。
  • 美国短期豁免对等关税：
    • 美国海关和边境保护局宣布对计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。 :clap:

3. 重要公司公告 :loudspeaker:

  • 通富微电： 2024年营收 238.82亿元，同比增长 7.24%；归母净利润 6.78亿元，同比增长 299.90%。 :money_bag:
  • 澜起科技： 2024年营收 36.39亿元，同比增长 59.20%；归母净利润 14.12亿元，同比增长 213.10%。:tada:
  • 中科蓝讯： 2024年营收 18.19亿元，同比增长 25.72%；归母净利润 3.00亿元，同比增长 19.23%。 :+1:

结论

  • 短期利好： 美国短期豁免关税，利好果链、英伟达链等。
  • 不确定性： 后续政策仍存在不确定性，需持续关注。
  • 确定性机会：
    • 国产自主可控
    • 行业创新升级
  • 建议关注： AI芯片、光刻机、先进封装等板块。 :light_bulb:

风险提示

  • 下游需求回暖不及预期
  • 技术突破不及预期
  • 产能瓶颈
  • 外部制裁升级
  • 行业动态

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接