[国信证券]汽车行业周报（25年第15周）：欧盟或撤销对华电动汽车关税，关注上海车展和财报行情

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 15 Apr 2025 00:00:00 GMT

:automobile: 汽车行业周报（2025年第15周）：欧盟或撤销对华电动汽车关税，关注上海车展和财报行情 :money_bag:

摘要

本周报分析了2025年第15周汽车行业的市场表现、产销数据、成本库存情况以及市场关注热点。重点关注欧盟可能撤销对华电动汽车关税、上海车展的新车型发布以及即将到来的财报季行情。投资建议方面，看好乘用车和国产替代零部件，尤其推荐新品周期强劲的整车企业和智能化、机器人、国产替代领域的优质标的。

正文

:chart_increasing: 月度产销数据 (3月)

  • 乘用车零售：194.0万辆，同比增长 14.4%，环比增长 40.2%；1-3月累计 512.7万辆，同比增长 6.0%。
  • 乘用车批发：241.2万辆，创当月历史新高，同比增长 8.9%，环比增长 36.4%；1-3月累计 627.7万辆，同比增长 11.3%。

:bar_chart: 周度上牌数据 (3月31日-4月6日)

  • 乘用车上牌：33.64万辆，同比 +25.3%，环比 -30.1%
  • 新能源乘用车上牌：16.81万辆，同比 +37.4%，环比 -30.4%
  • 3月累计上牌：乘用车 201.65万辆（同比+38.0%），新能源乘用车 105.59万辆（同比+57.9%）。

:chart_increasing_with_yen: 本周行情 (20250407-20250411)

本周各汽车板块均上涨，表现优于大盘：

  • CS汽车：+4.29%
  • CS乘用车：+3.16%
  • CS商用车：+3.4%
  • CS汽车零部件：+5.12%
  • CS汽车销售与服务：+4.75%
  • CS摩托车及其他：+7.76%
  • 电动车：+3.1%
  • 智能车：+5.57%
  • 沪深300指数：+2.31%
  • 上证综合指数：+2.48%
    CS汽车强于沪深300指数1.98pct，强于上证综合指数1.81pct，年初至今上涨0.16%。

:money_bag: 成本跟踪和库存

  • 原材料价格 (同比去年同期)：
    • 浮法平板玻璃：-27.7%
    • 铝锭类：+6.8%
    • 锌锭类：+13.9%
  • 汽车经销商库存预警指数（3月）：54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点。

:newspaper: 市场关注

  1. 关税情况:
    • 欧盟或撤销对华电动车关税 :european_union::china:
    • 特朗普对汽车等行业加征关税，中国等国家积极应对 :united_states:
  2. 智驾: 多家车企发布迭代智驾方案 :brain::automobile:
  3. 机器人: Optimus逐步进入试生产阶段 :robot:
  4. 车型: 上海车展（小米YU7、极氪9X、问界M8、小鹏G7等有望亮相） :oncoming_automobile::sparkles:
  5. 其他: 关注财报季行情 :bar_chart:

:bullseye: 核心观点

  • 中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
  • 一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。

:light_bulb: 投资建议

地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件。

  1. 整车推荐：零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯、长城汽车 (新品周期强劲)
  2. 智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技
  3. 机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动
  4. 国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、速腾聚创、地平线机器人-W、松原安全等

结论

汽车行业正经历快速变革，政策、技术和市场等多重因素交织影响。投资者应密切关注行业动态，把握结构性机遇。

:warning: 风险提示

  • 汽车供应链紧张
  • 经济复苏不及预期
  • 销量不及预期风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接