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发布时间：Mon, 07 Apr 2025 00:00:00 GMT
国金证券：计算机行业研究 - AI Agent 产品持续发布，关税对板块业绩影响较小
摘要
本篇研报分析了近期计算机行业的热点事件，包括智谱AI和百度在AI Agent和语音大模型上的新进展，以及 OpenAI 的巨额融资。同时，报告探讨了特朗普关税政策对计算机板块的影响，并对各细分行业的景气度进行了展望。总体结论是：关税对板块业绩影响较小，而AI产业链、智能驾驶等领域景气度维持或向上，值得关注。
正文
1. 行业热点事件
- 智谱AI 推出免费智能体产品 「AutoGLM沉思」，具备自主推理、网页操作和多模态理解能力。将于4月14日开源相关模型与技术。
- 百度 发布基于 Cross-Attention 的端到端语音语言大模型，在文小言平台上线，具有方言识别、情感对话、低延迟交互、低调用成本等优势。
- OpenAI 完成 400亿美元 新融资，投后估值达 3000亿美元。将主要用于 AI 研究与计算基础设施建设，包括 180亿美元 投入 「星际之门」 项目，打造美国本土的 AI 数据中心网络。OpenAI 还宣布将在几个月内开源一款具备推理能力的开放权重语言模型。
2. 特朗普关税政策的影响
- 政策内容： 特朗普宣布基于各国对美贸易顺差规模，增收 至少10%、至多近50% 的关税。
- 对计算机板块的影响：
- 基本面： 海外收入占比约 10%，且征税主要针对实体商品，对软件影响不大，预计对板块总体业绩影响较小。
- 估值： 短期美股及海外资本市场回撤将影响中国资本市场，带来板块估值压力。
- 受益方向： 国产替代/自主可控迫切度提升，信创、华为产业链、工业软件、军工信息化等方向受到追捧。
3. 细分行业景气度分析
- 景气度高位且维持或向上： AI产业链（算力高位维持，应用向上加速）、智能驾驶（
如激光雷达、车路云等）、C端炒股软件（成交量维持万亿以上）、华为产业链、低空经济、量子。 - 景气度较好且能维持： 数据要素、电力IT、EDA、出海。
- 景气度拐点向上，强度较好： 信创、军工IT、应急等政务IT。
- 景气度低位可能回暖，但强度不确定： 安防、网安、工业软件、资本市场IT等。
- 景气度偏弱： 建筑地产IT等。
4. 投资建议
- 建议关注：
- 国内生成式大模型龙头：科大讯飞
- AI硬件：萤石网络、虹软科技
- C端应用：金山办公、万兴科技
- 国内生成式大模型龙头：科大讯飞
结论
关税政策对计算机板块业绩影响相对较小，但会影响市场情绪。AI产业链、智能驾驶等领域景气度较高，受益于国产替代和自主可控趋势的细分领域也值得关注。投资者应关注相关龙头企业。
风险提示
- 行业竞争加剧的风险
- 技术研发进度不及预期的风险
- 特定行业下游资本开支周期性波动的风险
延伸阅读
研报PDF原文链接