[平安证券]地产行业周报：“对等”关税下，地产还有哪些政策值得期待

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 06 Apr 2025 00:00:00 GMT

平安证券地产行业周报：多重挑战下，地产政策的期待与展望 :house_with_garden:

摘要

本周报分析了特朗普“对等”关税政策对国内地产行业的影响，认为短期出口受冲击背景下，稳定地产消费和投资意义重大。在优质供应不足的现状下，进一步的地产支持政策值得期待，包括核心城市限购松绑、降息及下调公积金利率、打通收储及城改政策堵点等。短期市场成交数据有所下滑，但对后续政策带来的影响，仍保持关注。

正文

1. 周度观点：地产政策的期待 :glowing_star:

特朗普政府的“对等”关税政策出台，短期或将对国内出口造成冲击。为稳定经济增长:chart_increasing:，消费和投资需发挥更大作用。考虑到住房消费是最大的消费，地产投资也是重要组成部分，在短期住房消费/投资尚未企稳的情况下，或需要更多政策提振。

后续可能出台的地产政策包括：

  • 核心城市限购进一步松绑
  • 进一步降息及下调公积金利率，降低居民实际房贷利率 :money_bag:
  • 进一步打通收储及城改等政策堵点，持续扩大住房需求

2. 市场运行情况 :bar_chart:

  • 新房供应与房企策略：
    • 3月重点50城新房成交套数同比微降3%，百强房企销售面积同比下降24%。
    • 优质供应不足是短期新房成交的主要约束。
    • 部分房企基于楼市回温、货值质量提升及2025年积极补货，制定了增长目标。
    • 房企投资策略共识：以销定投、区域聚焦、深耕核心区域。
  • 市场监测：
    • 成交环比下滑，后市仍待观察。本周(3.29-4.4)
      • 重点50城新房成交2万套，环比降-27.2%。
      • 重点20城二手房成交1.9万套，环比降-25%。
    • 3月
      • 重点50城新房日均成交同比降3%，环比升50%。
      • 重点20城二手房日均成交同比升21.5%，环比升42.5%。
    • 16城取证库存8968万平，环比降0.9%，去化周期20.7个月。

3. 资本市场监测 :money_bag:

  • 地产债：本周境内地产债发行37.2亿元。
  • 地产股：
    • 本周房地产板块下跌0.9%，跑赢沪深300（-1.37%）。
    • 当前地产板块PE（TTM）35.46倍，估值处于近五年**91.6%**分位。

4. 个股建议 :bullseye:

建议关注以下类型的房企及细分领域龙头企业：

  • 历史包袱较轻、库存结构优化、产品力强的房企：中国海外发展、华润置地、绿城中国、招商蛇口、建发国际集团、滨江集团、越秀地产、保利发展等。
  • 估值修复房企：万科A、金地集团、新城控股等。
  • 细分领域头部企业：经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等。

5. 政策环境监测 :classical_building:

住建部发布国家标准《住宅项目规范》，规定层高不低于3米。

结论

短期受特朗普“对等”关税冲击，预计大盘波动加大，住房消费/投资作为国内消费/投资重要组成，稳地产意义重大。后续更多地产支持政策出台或值得期待，板块存在一定博弈机会。

风险提示 :warning:

  1. 楼市修复不及预期风险。
  2. 个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险。
  3. 行业短期波动超预期风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接