[太平洋]策略日报：恐慌情绪的修正

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 02 Apr 2025 00:00:00 GMT

太平洋策略日报：恐慌情绪的修正与大类资产跟踪 :compass:

摘要

本文对近期大类资产表现进行跟踪分析，指出市场恐慌情绪有所修正，并对债券、股票（A股和美股）、外汇及商品市场进行了详细解读和交易策略建议。 投资者应注意风险，关注贸易战、地缘政治和欧洲主权信用风险。

正文

债券市场 :chart_increasing::chart_decreasing:

  • 利率债 涨跌分化，长端收涨，短端小幅下跌。
  • 年初节后，资金面偏紧，资金价格中枢抬升，此前过度计价的降息预期得到修正。
  • 债市在半年线附近企稳回升，目前已具备配置价值。
  • 债市对“择机降准降息”反应消极，但技术面反弹结构保持完好。
  • 建议：在做好久期管理的背景下进行配置，策略基于“适度宽松”基调和风险偏好因素。

股票市场 :bar_chart:

  • A股：
    • 沪指缩量收涨 0.38%，三大股指涨跌分化，悲观情绪有所修正。
    • 医药、可控核聚变概念集体爆发。
    • 市场整体调整未结束，大盘中低位的红利、消费和医药将具有超额收益。
    • 成交量难回2万亿以上，低位的红利、消费、医药板块依旧兼具胜率和赔率。
    • 小盘科技板块需警惕融资过于拥挤带来的负反馈下跌风险。
    • 重点：随着财报季的到来，资金正在从看重赔率转向看重胜率。
    • 建议：降低科技仓位，关注红利、消费、医疗等低位股。
  • 美股：
    • 恐慌情绪有所缓解，三大股指低开高走，道指涨 1%，纳斯达克跌 0.14%，标普500指数涨 0.55%。
    • 中期调整未结束，静待长期买点出现。
    • 特朗普政策的不确定性或将成为中期美股下跌的助推力。
    • 长期美股牛市基本面不改，强大的私人部门和充足的货币政策空间是美股的底部支撑。
    • 建议：静待美股的长期买点出现。

外汇市场 :yen_banknote::dollar_banknote:

  • 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报 7.2684，较昨日收盘上涨 165 个基点。
  • 美元指数在美联储议息会议后呈现出利空不跌的走势，预计短期反弹将延续。
  • CNY/USD（人民币中间价）在 7.1 支撑较强，贸易战预期未消退下较难升破。
  • 中长期看，贸易战压力下人民币仍有贬值可能，央行维稳下 2025年离岸人民币看至7.5-7.6。

商品市场 :package:

  • 文华商品指数上涨 0.8%，石油、煤炭、建材板块领涨；饲料、油脂、生猪板块领跌。
  • 技术面来看，文华商品指数在支撑位反弹，考虑到美关税政策的不确定性。
  • 建议：投资者暂时观望。

重要政策及要闻 :newspaper:

  • 国内：
    1. 三部门：支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。
    2. 中指院：3月全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨 0.17%。
    3. 3月财新中国制造业PMI升至 51.2，为四个月来最高。
    4. 东部战区组织陆海空火等兵力位台岛周边开展联合演训，检验联合作战实战能力。
  • 国外：
    1. 澳洲联储声明：货币政策依旧具有限制性。委员会对前景展望保持谨慎。使通胀重返目标具有最高优先性。基础通胀率持续下降值得欢迎，但仍存在双向风险，委员会对前景持谨慎态度。将依赖数据和风险评估，以作出利率决定。
    2. 报道：美国商务部长或暂缓芯片补助，以力促企业效法台积电扩大在美投资。
    3. 白宫：特朗普将于 4月2日 决定最终关税政策。

交易策略 :bullseye:

  • 债券市场：在做好久期管理的背景下进行配置。
  • A股市场：注意科技小盘的负反馈风险，关注低位的红利、消费、医疗板块。
  • 美股市场：短期反弹延续，中期调整应未结束，静待长期买点出现。
  • 外汇市场：短期7.1-7.4震荡，全年低点7.5-7.6。
  • 商品市场：观望。

风险提示 :warning:

  1. 贸易战加剧
  2. 地缘风险加剧
  3. 欧洲主权信用风险爆发

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接