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发布时间：Sun, 30 Mar 2025 00:00:00 GMT
太平洋策略日报：调整如期而至，大类资产跟踪 
摘要
本报告对近期大类资产走势进行跟踪分析，指出债券市场已具备配置价值，股票市场科技小盘调整如期而至，建议关注低位红利、消费和医药板块。外汇市场方面，人民币仍有贬值可能。 商品市场方面，文华商品指数多头信号较强，建议逢低做多。
正文
1. 债券市场：利率债企稳，配置价值显现 
- 今年节后，由于资金面持续偏紧，资金价格中枢整体抬升，此前过度计价的降息预期得到修正。
- 债市如期在半年线附近企稳回升，目前已具备配置价值。
- 虽然债市对“择机降准降息”反应消极，但技术面上反弹结构保持完好，可继续高看一线。
- 考虑到“适度宽松”的基调和风险偏好，建议在做好久期管理的背景下进行配置。
2. 股票市场：科技小盘调整，关注红利消费医药
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科技小盘调整如期而至，市场继续缩量调整，且调整尚未结束。
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大盘中低位的红利、消费和医药将具有超额收益。
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成交持续缩量，投机情绪退潮而融资余额仍在高位，在没有大的利好消息推动下，成交难以回升至2万亿以上。
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目前低位的红利、消费、医药板块依旧兼具胜率和赔率。
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小盘科技板块需警惕融资过于拥挤带来的负反馈下跌风险。
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从过往的历史复盘来看，2016年以来，巨潮大盘指数落后小盘指数月度涨幅超过5个百分点后，后续的大盘的回报会逐渐增加，并在1-2个月后回归正值。目前巨潮大盘与小盘的月度涨跌幅差依旧为负，也就意味着未来一个月大盘跑赢小盘仍是大概率事件。
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技术面上，“领头羊”恒生科技指数已跌破20日均线，中证2000指数仍承压于颈线。投资者应降低科技仓位，关注红利、消费、医疗等低位股。
3. 美股市场：中期调整，静待买点 
- 美股延续下跌，短期操作难度加大，中期调整未结束，静待长期买点出现。
- 特朗普政策的不确定性或将成为中期美股下跌的助推力。
- 长期美股牛市基本面不改，强大的私人部门和充足的货币政策空间是美股的底部支撑。
- 投资者应静待美股的长期买点出现。
4. 外汇市场：人民币承压，贬值可能仍存 
- 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.2629，较昨日收盘下跌16个基点。
- 美元指数在美联储议息会议后呈现出利空不跌的走势，预计短期反弹将延续。
- CNY/USD（人民币中间价）在7.1支撑较强，贸易战预期未消退下较难升破。
- 中长期看，贸易战压力下人民币仍有贬值可能，央行维稳下2025年离岸人民币看至7.5-7.6。
5. 商品市场：文华指数多头信号，逢低做多 commodity
- 文华商品指数小幅下跌**-0.16%，贵金属涨近2%领涨市场，油脂涨1.7%**表现不俗。
- 国内定价的商品结束了强势表现，建材板块今日跌超**-1%**领跌市场。
- 从技术面来看，文华商品指数突破颈线压制，多头信号较强，建议投资者逢低做多，新低止损。
结论
当前市场调整如期而至，建议投资者关注大类资产配置机会，关注以下几点：
- 债券市场：具备配置价值。
- 股票市场：降低科技仓位，关注红利、消费、医疗等低位股。
- 外汇市场：人民币仍有贬值可能。
- 商品市场：文华商品指数多头信号，逢低做多。
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