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发布时间：Thu, 27 Mar 2025 00:00:00 GMT
策略专题研究：两个太阳：被重塑的全球化 
摘要
本研报探讨了在全球贸易摩擦和公共卫生事件影响下，全球化被重塑的新格局。报告指出，全球化不再是单一整体，而是形成了以中美为中心的两个贸易核心圈。中国通过更复杂的全球价值链参与新全球化，而美国则倾向于生产回流。 报告还分析了新的贸易格局对中国外需、产业链发展和船运的影响，并提出了相关投资机遇。总体而言，全球化正经历重塑，中国外需仍重要，欧美贸易摩擦存在变数，船运距离有望再次抬升。
正文
全球化如何被重塑？
传统全球化指生产到最终使用过程中，国内占比下降，跨国占比上升。由于中美贸易摩擦和公共卫生事件，这种模式被打破。2021年后，西方“重建产能”和中国“出海破圈”导致全球化呈现新特征：
- 贸易形式转变：全球贸易不再是直接出口最终产品，而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产。各国也选择了差异化路径：
- 中国： 通过更复杂的全球价值链参与新全球化。
- 美国： 2018年以来，生产活动回流，国内生产带来更多增长。
- 东南亚： 摆脱低附加值加工厂模式，转向服务本土内需。
- 欧洲： 更受全球贸易影响。
- 贸易范围变化：全球化不再是整体，而是以中美为中心，形成两个贸易核心圈。
- 交集： 日韩、墨西哥和印度。
- 美国圈： 欧洲、加拿大。
- 中国圈： 东南亚、俄罗斯、澳大利亚。
- 中国优势部门：基础金属和金属制品、机械设备、皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、非金属矿物、零售贸易、运输设备。
中国外需：破局增量，再造存量
在全球化重塑下，中国外需迎来新变化：
- 贸易伙伴转变：从美国、日韩转向墨西哥、印度、东南亚等。这些国家不再只是转口贸易国，而是通过投资带动本土需求。
- 测算：2025年，墨西哥+印度+东南亚或能拉动我国总增加值增长 0.5%。
- 美国对外依赖度高：美国在非金属矿物、皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、基础金属和金属制品、木材及软木制品、电气和光学设备、机械设备等众多部门对中国依赖度较高，实施关税政策或导致通胀抬升+产业链断裂。
- 中国可以在关键部门对美国实施反制措施。
- 中欧贸易潜力：欧美贸易摩擦加剧，欧洲或转向中国。
- 中国在欧洲取代美国的份额约相当于中美贸易的 19%。
- 2018年中美贸易受损 16.8%，欧洲可以弥补中国在美国失去的份额。
贸易链重构：产业链延长 + 运输距离变远
全球贸易格局变化影响产业链发展。2015年以前，全球化+互联网推动产业链延长。之后，由于贸易保护和公共卫生事件中断。2021年以来，全球化重构，各类产业链开始以新的方式延长。
- 中国的制造业产业链长度未见修复，而非中国地区的制造业产业链开始延长。
- 新的贸易格局将导致全球船运距离逐步增加，而船运供给仍然不足，船运的长期价值值得关注。
两个太阳，三种机遇
全球化正经历重塑，中国外需仍很重要，需要关注：
- 墨西哥、印度和东南亚等国为中国带来新的增长。
- 美国实施关税政策可能面临阻力。
- 中欧贸易关系有修复空间和基础。
- 船运距离有望再次抬升。
受益行业：金属（有色、钢铁）、船运、设备类（机械设备、电气设备、通信设备）、消费（纺服、商贸零售、旅游）等领域。
结论
全球化正在经历以中美为中心的重塑，这对中国的贸易格局和产业发展带来了新的机遇和挑战。中国应该抓住机会，积极参与全球价值链重构，开拓新兴市场，并关注相关行业的投资机会。
风险提示
- 国内经济不及预期
- 海外经济大幅下行
- 测算误差
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研报PDF原文链接