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发布时间：Fri, 28 Mar 2025 00:00:00 GMT
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变压器专题报告：星垂平野阔，月涌大江流 
来源： 东莞证券
日期： 未提供
摘要
本报告深入分析了变压器行业的发展趋势，重点关注其智能化、节能环保化的发展方向。受益于新能源装机量的快速增长以及全球电网投资力度的加大，变压器行业迎来新的发展机遇。建议关注有望长期受益于全球新能源蓬勃发展，及全球电网投资加速的国内变压器头部企业。
正文
1. 变压器行业发展趋势：智能化与节能环保 
变压器广泛应用于电力电网、新能源、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础设施建设、房地产等多个领域。
- 节能环保化：有助于提高电能利用率，减少输变配电过程中的电能和设备损耗，实现节能目标。
- 智能化：行业监管体系对变压器产品的智能化水平要求不断提高。
头部企业凭借其丰富的行业经验、强大的研发能力、充足的生产和销售储备以及深厚的品牌优势，将在行业发展中占据主导地位。同时，国家政策鼓励老旧和高耗能设备设施的更新改造，这将推动变压器在研发设计与生产制造技术方面的创新迭代。
2. 新型电力系统建设加速，驱动变压器行业发展 
2.1 新能源装机量持续增长
- 2024年，全国光伏新增装机 277.17GW (+27.8% YoY)；风电新增装机 79.34GW (+4.5% YoY)。
- 截至 2024年年底，中国光伏累计装机量达 886.7GW。
- 2014-2024年，中国光伏累计装机量年均复合增速达 41.1%。
- 中国风电累计装机量年均复合增速达 18.4%。
新能源发电装机量的快速增长显著增加了消纳需求。为高效利用新能源，我国亟需加快新型电力系统构建，推进特高压建设，并加速发展新型储能行业。
2.2 电网投资持续加码
- 根据CNESA预测，2023-2030年，中国新型储能累计装机规模有望以 34.0% 的年均复合增速增长。
- 2025年1-2月，国内电网工程累计投资完成同比大幅增长 33.5%。
- 预计今年全年电网投资有望超过 8000亿元，加大特高压、配电网领域的投资力度。
在“双碳”目标的推动下，清洁能源占比快速提升，传统电网正加速向数字化、智能化转型，从而带动了变压器行业的快速发展。 
3. 全球电网投资加大，出口迎来机遇 
全球可再生能源发电装机容量预计将从2022年的3382GW增长至2030年的11174GW，增长超过两倍，2025-2030年期间仍有巨大增长空间。
- 2023年，全球电网投资规模约 3300亿美元。
- 国际能源署预测，2023-2030年全球电网年均投资规模需以 9.4% 的年均复合增速增长。
- 到 2030年，全球电网年均投资规模需进一步提高到 6200亿美元。
全球电网基础设施投资规模的加大，有望显著提升中国变压器的出口需求。
结论
全球新能源的蓬勃发展和电网投资的加速，为国内变压器头部企业带来了长期利好。建议投资者重点关注相关投资机会。
风险提示
- 下游市场需求波动风险
- 市场竞争加剧的风险
- 原材料价格波动风险
延伸阅读
研报PDF原文链接