作者： 财联社 杨斌|
发布时间：2025-03-07 14:13:43
A股快讯：城投债净融资转正至1100+亿，持续性待考验，未来两月1.4万亿到期 
摘要： 2025年2月，受债券到期规模减少影响，城投债净融资额大幅提升，达到近1200亿元，创一年半以来新高。但机构分析指出，未来两个月将迎来1.4万亿的到期高峰，融资表现仍面临考验。短端收益率调整后，短久期城投债配置价值显现。
正文：
在严控城投新增债务、地方开启化债的大背景下，城投债融资呈现出一定的波动性。
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发行与净融资情况： 据企业预警通统计，2025年2月城投公司发行债券3656.34亿元。受益于到期规模的明显减少，净融资额扩大至1193.26亿元，达到2023年9月以来的月度新高。
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2025年以来累计情况： 截至目前，2025年城投债券共计发行9766.26亿元，实现净融资1660.05亿元。
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地区差异显著： 民生证券指出，与2024年同期相比，山东、安徽、湖北、河北、重庆、广西、广东、北京等地区的城投债发行及净融资情况均表现更优。
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2024年回顾： 在新增债务严控和化债政策影响下，2024年城投债发行量明显减少，全年累计发行62821.06亿元，同比减少8%。净融资额更是由2023年的1.3万亿直接转负，至**-776.75亿元**。
未来两月到期压力巨大：
值得注意的是，华安证券预测，截至2025年底剩余到期压力约为92479亿元。其中，3月和4月将迎来城投债到期高峰，预计到期压力分别为7517亿元和7018亿元，合计高达1.4万亿。 
市场情绪与利率：
- 受债市调整影响，2月新发城投债加权平均票面利率由1月的2.30%升至2.42%。
- 一级认购倍数小幅回升至2.66倍，但整体情绪仍然偏低迷。
- 市场对长久期城投债的偏好依然是主流。
投资建议：
机构普遍认为，在短端收益率大幅调整后，短久期城投债配置价值已提升。招商证券指出，当前全国多数地区1年内公募城投短债平均收益率已超过2.2%。江苏、山东、湖南、湖北、安徽和福建等六个地区城投债具备挖掘价值。财通证券建议关注地方重要性高、层级较高的主体，如西安高新、航空港、华发集团、津城建等。
结论：
尽管2月城投债净融资额显著回升，但其持续性仍面临考验。未来两个月的到期高峰将是关键观察期。在市场情绪偏谨慎的背景下，短久期城投债的配置价值逐步显现，但投资者仍需关注个券资质和区域风险。
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