作者： |
发布时间：Wed, 05 Mar 2025 00:00:00 GMT
中国银河电力设备与新能源行业研报
摘要
随着AI技术的快速发展，算力需求持续增长，电力供应成为关键。**AIDC（人工智能数据中心）**在技术架构、散热模式等方面与传统IDC存在显著差异，成为未来趋势。AIDC对供电稳定性和可靠性要求极高，供配电系统的重要性进一步提升。预计未来几年，AIDC服务器的电源和芯片功率将持续增长，推动电源市场的量价齐升。此外，不间断电源（UPS）正逐步向高电压直流（HVDC）演进，HVDC的渗透率有望在未来五年快速提升。
正文
AI与电力：深度绑定
**AI的尽头是算力，算力的尽头是电力。**随着AI技术的快速发展，如大模型、深度学习和自然语言处理等复杂任务，对计算资源的需求急剧增加。算力的高度依赖于电力供应。DeepSeek模型通过使用PTX编程语言和工程创新，不仅提升了性能，还降低了训练与推理成本，这或将加速AI应用与硬件的普及和落地。我们认为，更低的训练与推理成本将推动算力需求的长期高增长。
AIDC：高景气行业
AIDC（人工智能数据中心）与通用型IDC在技术架构、散热模式、应用场景和客户群体等多个方面存在显著差异，AIDC已成为趋势。在DeepSeek技术的推动下，AIDC的芯片功率和单机柜功率将持续增长，电力需求旺盛。AIDC对供电稳定性和可靠性的要求极高，供配电系统的重要性进一步提升。
服务器电源：量价齐升
随着算力需求的持续增长和散热技术的提升，芯片功率不断攀升。未来，随着AIDC服务器批量搭载高功率芯片，机柜的功率水平有望持续提升。据Vertiv预测，到2029年，单机柜的AIGPU数量将从36个增长到576个，机柜的功率密度峰值将从130-250KW提升到900-1000KW，进入MW时代。与之配套的服务器电源将迎来量价齐升。
不间断电源：向HVDC演进
数据中心的供电系统架构正在从**UPS-HVDC-巴拿马电源-固态变压器（SST）**持续优化演进。UPS作为最广泛的不间断供电系统，具有高稳定性、兼容性强等优势，但其效率较低、占地面积大、维护成本高。HVDC供电则具有高效率、高可靠性、占地面积小等优势，但兼容性有限、技术难度高。巴拿马电源和SST是未来的发展趋势，虽然巴拿马电源在互联网自建IDC中接受度较高，但整体渗透率仍较低。SST作为高效率的能源互联网节点，目前仍处于试验研发阶段。我们认为，UPS和传统HVDC将长期并行发展，高电压等级HVDC的渗透率有望在未来5年实现快速提升。
投资建议
- AC/DC服务器电源：建议关注高能效、高功率密度服务器电源厂商麦格米特（002851.SZ）、欧陆通（300870.SZ）。
- 不间断电源HVDC/UPS：建议关注HVDC代表厂商中恒电气（002364.SZ）、禾望电气（603063.SH）以及UPS代表厂商科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）。
- 配电变设备：建议关注明阳电气（301291.SZ）、金盘科技（688676.SH）、正泰电器（601877.SH）、良信股份（002706.SZ）。
- 备用电源BBU/柴油发电机：建议关注油机环节潍柴重机（000880.SZ）、科泰电源（300153.SZ），BBU环节亿纬锂能（300014.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ），以及超级电容环节江海股份（002484.SZ）。
结论
**AIDC的崛起将推动电力设备与新能源行业的快速发展。**随着AI算力需求的持续增长，供配电系统和电源产品的需求将大幅提升。特别是HVDC技术的普及和高端电源产品的广泛应用，将成为未来市场的主要驱动力。投资者应重点关注相关领域的龙头企业，以抓住这一趋势带来的投资机会。
延伸阅读
研报PDF原文链接