作者： 财联社记者 沈述红|
发布时间：2025-03-01 08:54:43
南向资金狂买，港股调整如何解读？
摘要
- 2月28日，恒生科技指数下跌2.19%，港股市场整体涨少跌多，港股ETF市场同步回调。
- 南向资金净流入111.36亿元，全年累计流入2615.26亿元。
- 港股调整原因包括美国贸易政策调整、市场短期超买、科技股交易拥堵等。
- 科技成长及AI+仍是全年主线，但需关注企业盈利修复和政策支持。
正文
港股市场调整背景
2月28日，恒生科技指数在全球市场剧烈震荡的背景下收跌2.19%，港股市场整体呈涨少跌多态势，港股ETF市场也同步出现回调，其中，香港消费ETF跌停。
南向资金依然强劲
尽管市场调整，南向资金的涌入之势依旧未能停止。2月28日，南向资金净流入111.36亿元，年内净流入额更是达到了2615.26亿元。
调整原因分析
- 美国贸易政策调整：隔夜美国调整相关贸易政策，引发市场避险情绪上升，亚太主要股指纷纷下跌。
- 市场短期超买：港股二月以来上行速度过快导致大盘短期超买，从技术面来看也有获利回吐和调整需要。
- 科技股交易拥堵：AI科技赛道已开始进入相对拥堵阶段，市场脆弱性增加。
南向资金动态
从沪深港通资金的流入情况看，截至2月28日，年内南向资金合计净流入2615.26亿元（人民币），其中，沪市港股通净流入1921.47亿元，深市港股通净流入693.78亿元。仅从本周看，虽然最后一天港股遇到较大调整，但南向资金净流入额依旧达到了701.00亿元。
北向资金流出
与之相对应的是，北向资金近三个月净流出746.04亿元，其中年内净流出67.79亿元，本周净流出67.75亿元。
市场展望与投资策略
科技成长及AI+仍是全年主线
尽管科技板块阶段性进入调整阶段，但全年来看，科技成长及AI+仍是全年主线。AI带来生产方式、商业模式的转变，将贯穿硬件、软件及端侧全产业链。
企业盈利修复与政策支持
2025年初以来指数级别的全面反弹，主要由股权风险溢价的收敛贡献，但持续性无法只建立在较高的预期之上。市场仍需回归企业盈利的修复，企业盈利全面改善的抓手还是财政政策的有效发力和信用周期的逆转向上。
港股估值优势
考虑到港股估值仍旧相对较低，市场成分的盈利结构更好，港股市场对潜在的企业盈利修复和政策信号更为敏感。在配置上，建议综合考量风险回报比，2025年主要看好科技成长风格和具备确定性股东回报的价值风格。
结论
港股市场的调整主要受到美国贸易政策调整、市场短期超买以及科技股交易拥堵等因素的影响。尽管短期内面临调整，南向资金的持续流入和港股的估值优势为市场提供了支撑。长期来看，科技成长及AI+仍将是市场主线，但需关注企业盈利修复和政策支持带来的机会。
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