作者： 财联社记者 周晓雅|
发布时间：2026-03-07 09:33:48
【标题】南向资金“撤退”下的逆市大反击：恒生科技指数触底修复，AI与政策共振开启左侧布局窗口
【摘要】
市场回顾：2026年3月6日，港股市场在南向资金创纪录净流出的背景下上演“奇迹日”，恒生指数收涨1.72%，恒生科技指数更是大涨3.15%。
核心观点：本次反弹并非简单的技术性抽动，而是情绪修复、政策预期强化（4.5%-5%增长目标）及AI产业主线回归的三重共振。
资金动向：尽管南向大盘资金波动，但恒生科技相关ETF呈现“越跌越买”态势，年内吸金已超445亿元，估值回落至历史10%分位，性价比凸显。
【正文】
一、 市场异动：南向资金“失血”与指数“暴力反弹”的背离
2026年3月5日，南向资金创下277.35亿港元的单日净流出历史新高。然而，次日（3月6日）港股不跌反涨，恒生科技指数盘中最高涨幅达3.77%。
- 估值洼地效应：经过5个月、超26%的回调，恒生科技指数动态市盈率回落至20倍左右，处于近五年约**10%**的历史极低分位。
- 卖盘衰竭：3月6日南向资金净流出迅速收窄至21.88亿港元，空头力量释放进入尾声，市场进入高质量修复阶段。
二、 驱动核心：两会政策定调与AI产业逻辑重塑
多家公募基金认为，本次反弹具有深层的基本面支撑：
- 政策面托底：2026年政府工作报告将经济增长目标设为4.5%—5%，明确支持科技创新与未来产业，为互联网平台及新经济资产提供了估值修复的“定心丸”。
- AI主线回归：人工智能已从主题投资转向产业落地。长城基金雷俊指出，AI正从算力投入走向商业化应用，恒生科技作为港股最具弹性的核心资产，承载了中国科技定价权，中期配置价值明确。
- 地缘风险缓和：海外地缘局势边际缓和，带动离岸市场风险偏好回升。
三、 机构博弈：ETF逆势吸金，大厂规模逼近500亿
在市场波动中，借道ETF布局的“聪明钱”正加速入场：
- 吸金显著：截至3月5日，恒生科技ETF年内获617.89亿份净申购，其中2月以来贡献了超七成的增量资金（约323.9亿元）。
- 头部效应：华泰柏瑞恒生科技ETF年内吸金140.43亿元，总规模已达487.29亿元，份额直逼800亿关口。这反映出中长期资金对低估值科技板块的强力认可。
四、 风险提示
地缘扰动：海外局势或通过油价及通胀预期影响美联储政策，进而扰动港股流动性。
落地节奏：AI商业化进程若不及预期，可能推迟估值与业绩的“双击”时刻。
【结论】
反弹持续性展望：当前恒生科技指数交易拥挤度处于历史低位（250天分位仅35%），具备较高的胜率与赔率。
投资建议：本轮行情并非“一日游”，而是中期修复的起点。在估值探底、政策利好及资金持续回流的合力下，恒生科技板块已具备显著的配置价值。华泰柏瑞柳军等专家建议，对于长期投资者而言，当前已进入左侧布局区间，建议关注AI应用、科技硬件及互联网龙头企业的震荡修复机会。
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