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发布时间：Tue, 25 Feb 2025 00:00:00 GMT
有色金属行业研究：锑：光伏抢装+出口修复+进口减弱，强烈看多涨价事件
摘要
本文分析了锑市场的最新动态，重点关注光伏抢装、出口修复和进口减弱对锑价格的影响。国内锑锭价格已达到14.6万元/吨，周度和月度分别上涨3%和4%。海外价格为4.96万美元/吨，月度上涨14%。预计光伏抢装和出口修复将推动锑需求快速提升，进口减弱将进一步助推价格上涨。
正文
光伏有望抢装，内需持续发力 
- 国家发改委和国家能源局发布的通知，预示2025年6月1日后新能源项目电价市场化调整。
- 预计光伏行业将再次出现“531”抢装潮。
- 锑作为光伏玻璃澄清剂，需求有望增加，冶炼厂原料紧缺，玻璃厂商难以备库，价格上涨有顺价空间。
外需持续修复，价格拐点已至 
- 2024年10月出口暂停后，11-12月出口已恢复至管制前25%/46%分位。
- 海外锑品供应链秩序重构，内外价差有望修复。
- 国内锑金属供应有望重回供不应求阶段。
进口矿走弱开始兑现 
- 出口管制导致海内外价差拉大。
- 国内冶炼厂与海外矿商的长期协议逐步去化，进口量下滑。
- 原料紧缺，进一步助推价格上涨。
库存持续历史低位 
- 国内锑锭和氧化锑库存分别为0.37万吨/0.62万吨，60日涨幅分别为**-3.4%/-1.9%，90日涨幅分别为-7.4%/-3.3%**。
- 库存仍处历史较低水平，原料短缺局面未改善。
海外大矿有望减产，供需缺口持续扩大
- 俄罗斯金锑矿产量下滑，2025年进口量有望大幅下滑。
- 海外高溢价导致进口经济性低。
结论
随着出口逐步恢复和光伏抢装，内外需共振将带动锑品需求快速提升。进口减弱和海外高溢价将导致国内锑矿进口量显著下降，锑价拐点向上的趋势有望逐步确立。我们强烈看多锑价上涨，建议关注华锡有色和湖南黄金。
风险提示
- 新矿投放超预期
- 需求不及预期
- 锑阻燃剂替代超预期
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