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发布时间：Fri, 21 Feb 2025 00:00:00 GMT
阿里季报Capex超预期，未来将继续加大在AI战略中的投入，关注阿里算力链
摘要
2025年2月20日晚，阿里巴巴发布最新季度业绩，季度资本开支超预期。季度收入2801.54亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%。 云业务收入重回13%的双位数增长，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。阿里季度资本开支高达317亿元，环比增长81.66%，未来三年在云和AI上的资本开支将超过去十年。
正文
业绩表现
- 季度收入：2801.54亿元，同比增长8%
- 净利润：464.34亿元，同比增长333%
- 云业务收入：重回13%的双位数增长
- AI相关产品收入：连续六个季度实现三位数增长
资本开支
- 季度资本开支：317亿元，环比增长81.66%
- 未来三年规划：在云和AI上的资本开支将超过去十年
- 主要用途：
- 人工智能和云计算的基础设施建设
- AI基础模型平台
- AI原生应用
- 现有业务的AI转型升级
评价
- 互联网厂商资本开支频超预期：字节、阿里等大厂加大AI领域投入，行业“算力军备竞赛”拉开序幕，基础设施目标明确，催生更多算力需求。
- AI战略核心布局：从基础设施建设到模型平台再到原生应用，互联网厂商的AI布局逐渐形成闭环。
投资建议
- 受益标的：
- 芯片：海光信息、寒武纪等
- 存储：德明利等
- ASIC定制：翱捷科技等
- 服务器代工：华勤技术等
- 铜缆连接器：兆龙互联、博创科技、华丰科技等
- PCB：深南电路、生益电子、南亚新材等
- 电源：欧陆通、威尔高、中富电路等
- 变压器：伊戈尔等
结论
阿里巴巴的季报显示，其资本开支大幅增长，未来将继续加大在AI战略中的投入。这一趋势不仅体现了阿里在AI领域的决心，也预示着整个算力产业链将迎来新的发展机遇。建议关注阿里算力产业链中的相关受益标的。
风险提示
- 云厂商Capex不及预期
- AI硬件落地节奏不及预期
延伸阅读
研报PDF原文链接