券商晨会精华：科技成长板块后续仍有热点扩散、内部高低切换的机会

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:memo: 作者： 财联社| :date: 发布时间：2025-02-17 08:56:22

券商晨会精华：科技成长板块后续仍有热点扩散、内部高低切换的机会

摘要：
上周五市场震荡反弹，创业板指领涨。沪深两市当日成交额为1.72万亿元，较前一交易日缩量1048亿元。板块方面，AI医疗、云计算、数据要素、游戏等板块涨幅居前，而房地产、零售、机器人、旅游等板块跌幅居前。券商晨会中，中金公司认为部分受益于AI应用的行业估值性价比高；国泰君安提出2025年中国股市的投资主线在科技成长；华泰证券表示科技成长板块后续仍有热点扩散、内部高低切换的机会。

正文

市场表现：
上周五，A股市场震荡反弹，创业板指表现尤为突出。沪深两市当日成交额为1.72万亿元，较前一交易日缩量1048亿元。板块方面，AI医疗、云计算、数据要素、游戏等板块涨幅居前，而房地产、零售、机器人、旅游等板块则表现不佳。截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8%。

券商观点：

中金公司：部分有望受益于AI应用的行业当前估值性价比高

中金公司指出，本轮AI行情涉及范围广泛，从上游算力向中下游应用、端侧以及“AI+”领域扩散。与此前AI行情主要集中在上游算力板块不同，本轮行情涵盖了从上游到中下游的多个领域，尤其是医疗等“AI+”领域表现出了更强的上行弹性。

  • 核心算力公司自2023年以来涨幅明显，但应用端等中下游公司表现相对有限。
  • 根据中金软件组的观点，2023-24年基于GPT-4级别的应用未达到市场预期，而DeepSeek R1为工具类应用和Agent应用提供了更多可能性，应用端有望迎来“百花齐放”。
  • 部分受益于AI应用的行业，如医疗领域，近年来调整幅度较大，估值性价比更高，有望成为预期扩散领域。

国泰君安：2025年中国股市的投资主线在科技成长

国泰君安认为，2025年中国股市的投资主线将集中在科技成长板块。

  • 中国DeepSeek的突破标志着中国AI发展的重要转折，不仅拉近了中美AI的差距，更带来了商业机会、社会资本与人心共识的凝聚。
  • 2020-2021年新能源牛市后，科技“转型牛”主线确立的基石已形成。
  • 科技成长风格将受益于：
    1. 全球实际利率下行周期中，中国企业新一轮资本开支有望提速，民营科技行业有望领衔。
    2. 人工智能、机器人、自动驾驶等新兴产业渗透率加速扩张。
    3. “投新、投早、投小、投硬科技”的政策基石与中长期资金的入市，将改善新兴科技的预期与流动性。

华泰证券：科技成长板块后续仍有热点扩散、内部高低切换的机会

华泰证券表示，上周科技成长板块走势依然强劲，TMT板块成交额占比一度突破50%。

  • AI应用、机器人等主题板块的交易热度持续提升，当前已触及低性价比区间，但距离极限位置仍有空间。
  • 科技成长板块后续仍有热点扩散、内部高低切换的机会。
  • 行业估值分化系数近期快速上升，当前已达到2010年以来的中位水平，短期内或有再平衡需求，低位板块可能迎来补涨机会。
  • 从中期视角看，继续关注内外需剪刀差反转与产能周期两条主线。

结论

券商普遍看好科技成长板块的未来表现，认为其后续仍有热点扩散和内部高低切换的机会。特别是在AI应用、机器人、自动驾驶等领域，随着全球实际利率下行和政策支持的加强，科技成长板块有望迎来新的投资机遇。此外，部分估值性价比高的行业，如医疗，可能成为预期扩散的受益者。

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