[国信证券]传媒互联网行业周报：AI模型交互功能持续提升，关注AI应用底部轮动机会

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 12 May 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: [国信证券] 传媒互联网行业周报：AI模型交互功能持续提升，关注AI应用底部轮动机会

:memo: 核心观点

本周传媒行业表现强劲，整体上涨 4.71%，跑赢大盘。AI领域迎来新一轮模型发布潮，OpenAI、字节跳动、阶跃星辰相继推出高交互性模型，AI应用端的渗透率有望加速提升。目前游戏板块估值处于底部，建议把握业绩与AI落地带来的双重修复机会。

:rocket: 正文内容

一、 市场表现：行业领涨，情绪回暖 :chart_increasing_with_yen:

本周（5.6-5.8）传媒行业展现出较强的进攻性：

  • 行业涨跌幅：+4.71%，表现优于沪深300（+1.34%）及创业板指（+3.24%）。
  • 板块排名：在所有申万一级行业中排名第 7 位。
  • 领涨标的：中青宝、易点天下、北投科技、引力传媒等。
  • 领跌标的：ST龙韵、中信出版、儒意电影、ST惠程等。

二、 AI前沿：交互功能跃迁，多模态理解升级 :robot:

三大巨头近期发布新模型，核心聚焦于实时交互与逻辑推理：

  1. OpenAI：推出三款实时语音模型，覆盖高级推理对话、实时翻译、实时转录，极大便利了开发者的应用集成。
  2. 字节跳动：发布 Doubao-Seed-2.0-lite，实现视、图、音、文原生统一理解。在物理、医疗等高阶学科的复杂推理表现中超越了此前的 Pro 版本。
  3. 阶跃星辰：发布 StepAudio2.5Realtime 实时语音大模型，强化副语言感知与人设自定义，提供更真实的对话体验。

三、 重要数据跟踪：游戏出海表现亮眼 :bar_chart:

  • :clapper_board: 电影市场：本周（5.4-5.10）票房录得 4.4 亿元。
    • 前三名：《消失的人》（1.64亿）、《寒战1994》（0.92亿）、《给阿嬷的情书》（0.70亿）。
  • :television: 综艺节目：《哈哈哈哈哈第六季》、《魔力歌先生》、**《奔跑吧第十季》**等排名居前。
  • :video_game: 游戏出海：2026年3月（注：原文数据）中国手游收入前三名：
    • 点点互动表现极其出色，其 《Whiteout Survival》 与 《Kingshot》 稳居前列；柠檬微趣的《Gossip Harbor》位列第一。

四、 投资建议：聚焦AI应用与底部游戏板块 :light_bulb:

  1. AI应用端：持续看好 Agent（智能体） 能力提升带来的渗透率增长。
    • 关注方向：AI营销、优质语料库、大模型平台。
    • 重点标的：昆仑万维（大模型）、浙数文化（语料）、哔哩哔哩（AI提升广告效率）。
  2. 游戏板块：板块个股调整显著，估值处于底部分位。
    • 配置策略：自下而上把握产品周期与AI落地标的。
    • 推荐标的：巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱。
  3. IP潮玩：关注 泡泡玛特 的底部修复机会。

:bell: 结论

当前传媒行业正处于**技术革新（AI交互升级）与估值底部（游戏板块）**的交汇点。随着风险偏好的改善，AI应用端有望开启轮动行情，而具备业绩支撑及产品周期的头部游戏公司具备较高的配置性价比。

:warning: 风险提示：

  • 监管政策变动风险；
  • 公司业绩不及预期风险；
  • 商誉及资产减值风险等。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接