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发布时间：Mon, 11 May 2026 16:00:00 GMT
[东海证券] 半导体行业4月份月报：头部CSP Capex持续攀升，AI产业链业绩亮眼
【摘要】
核心观点： 2026年4月，在AI浪潮驱动下，半导体行业需求依然旺盛，价格延续上涨趋势。当前AI算力、存储、光模块及国产化设备仍是核心机遇。尽管全球地缘政治紧张推高制造成本，但半导体国产化进程有望加速。建议投资者关注AI基建高景气度及国产替代的结构性机会。
【正文】
一、 市场表现与估值概况 
- 涨跌幅表现： 4月电子板块涨幅达 23.36%，半导体板块涨幅为 23.77%（同期沪深300涨幅为 7.02%）。
- 估值分位数： 目前半导体估值处于历史高位。5年分位数显示：PE为 99.26%，PB为 84.79%。
- 机构持仓： 2026Q1公募基金电子行业持股市值高达 6245.75亿元，稳居第一。其中，半导体配置规模占电子行业的 71.15%，占持仓总市值的 13.99%。
二、 供需格局与价格走势 
- 销售强劲复苏： 2026年3月全球半导体销售额同比大增 79.19%，1-3月累计同比增长 62.51%。
- 价格传导： 涨价已从存储、CPU逐步蔓延至功率、模拟、MCU等领域。4月Flash价格持续走强，DRAM价格虽有震荡，但整体供需格局偏紧。
- 企业业绩： A股150个样本企业2026Q1营收同比增长 41.22%，净利润同比大幅增长 239.76%，需求恢复带动业绩爆发。
- 供给端： 日本半导体设备3月出货额同比增 11.05%，预示未来1-2年产能扩张积极。
三、 下游需求分化 
- 景气领域： AI服务器、TWS耳机（+6.7%）、可穿戴腕带设备（+20.8%） 表现亮眼。
- 压力领域： 受存储价格过高压制，消费电子出货有所下滑。2026Q1全球智能手机出货量同比下降 4.99%；中国新能源汽车3月销量同比微增 1.21%。
四、 AI产业链与国产化进展 
- CSP资本开支指引： 北美四大巨头（亚马逊、谷歌、微软、Meta）2026Q1资本开支同比增速介于 46.80% - 107.44% 之间。美、中九大CSP合计年资本开支预估上调至约 8300亿美元，年增速上修至 79%。
- 国产模型与算力： DeepSeek-V4预览版正式发布，推理性能比肩世界顶级闭源模型。同时，华为、寒武纪、海光信息等国产算力芯片已完成Day0适配，算力芯片国产化提速。
【结论与投资建议】
投资逻辑： 行业AI驱动属性强，产能布局相对缓慢，高景气度有望持续。建议重点关注以下四个方向：
- AI创新驱动板块：
- 算力芯片： 寒武纪、海光信息、澜起科技等。
- 光器件/PCB： 中际旭创、新易盛、沪电股份、胜宏科技。
- 存储/液冷： 江波龙、兆易创新、英维克。
- AIOT领域： 乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。
- 上游供应链（国产替代）：
- 设备/零组件： 北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密。
- 材料： 安集科技、鼎龙股份、中船特气。
- 价格触底复苏龙头：
- 功率/CIS/模拟： 扬杰科技、豪威集团（韦尔股份）、圣邦股份。
风险提示：
- 下游需求复苏不及预期风险；
- 国产替代进程不及预期风险；
- 产品研发进展不及预期风险。
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研报PDF原文链接