[华源证券]算电协同行业点评：算电协同有望引领能源与算力发展新范式

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 09 May 2026 16:00:00 GMT

:high_voltage:【华源证券】算电协同行业点评：引领能源与算力发展新范式

:pushpin: 报告摘要

随着人工智能（AI）的爆发式增长，算力与电力（算电）之间的矛盾日益凸显。政策端通过“十五五”规划及绿电直连等配套政策，正式开启算电协同发展元年。通过绿电直连降低成本与碳排，结合**固态变压器（SST）**等技术解决稳定性痛点，算电协同将成为能源与算力融合的核心趋势。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文分析

:bar_chart: 1. 宏观背景：AI 催生“算电”新矛盾

AI 的快速发展使算力成为未来的电力消费主体。根据中国信通院数据：

  • 用电规模： 预计 2025 年我国算力中心用电量达 1960 亿千瓦时；到 2030 年将超过 7000 亿千瓦时，占全社会用电量比重突破 5%。
  • 结构性错配： 政策要求枢纽节点新建数据中心绿电占比需超 80%。但算力中心要求极高的供电可靠性，而绿电具有不稳定性，导致“能耗约束”与“算力需求”产生冲突。

:scroll: 2. 政策驱动：步入发展元年

  • 顶层设计： 2026 年政府工作报告正式提及“算电协同”，标志着该领域进入爆发期。
  • 硬性指标： “十五五”规划推动能耗双控向碳排放双控转型，确立 2030 年非化石能源消费比重 25% 的目标。
  • 制度保障： 2025 年发布的 **650 号文（绿电直连）**与 **1192 号文（价格机制）**解决了绿电获取的合规性与经济性痛点。

:light_bulb: 3. 解决路径：降本增效与技术突破

  • 【降碳降本】绿电直连： 物理直连模式可满足国际严苛的碳中和标准。测算显示，在天津、河南、安徽等省份，绿电直连可降低用户成本约 0.05 元/kWh 以上。
  • 【技术支撑】柔性调度与直流系统：
    • 算力作为柔性负荷： 参与电力系统协同调度。
    • 核心设备： 固态变压器（SST）、固态断路器等构网型直流设备将成为支撑绿电稳定接入的关键。

:rocket: 投资建议

根据产业链逻辑，建议重点关注以下四个方向：

  1. :herb: 绿电运营商： 看好具备电价优势及算力枢纽资源的公司。

    • 重点推荐： 韶能股份、新筑股份、涪陵电力
    • 建议关注： 豫能控股、金开新能、南网能源等

  2. :gear: 算电协同调度：

    • 建议关注： 国电南瑞、南网科技、国网信通、南网数字等

  3. :electric_plug: SST（固态变压器）产业链： 技术领先及核心部件供应商。

    • 建议关注： 四方股份、中国西电、许继电气、派瑞股份、云路股份、天岳先进等

  4. :chart_increasing: 电力市场服务： 涉及虚拟电厂及市场化交易。

    • 建议关注： 国能日新、朗新科技等

:memo: 结论

算电协同不仅是解决算力中心能耗问题的必然选择，更是推动我国能源结构转型、实现碳达峰目标的战略支点。随着政策红利释放和绿电直连经济性的体现，相关产业链公司有望迎来业绩与估值的双重提升。

:warning: 风险提示：

  • 数据中心项目建设进度不及预期；
  • 行业政策落地力度不及预期；
  • 市场竞争格局恶化。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接