[国元证券][生益科技]2025年年报及26Q1季报点评：AI需求驱动产品升级，高端材料与PCB共振成长

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: [国元证券] 生益科技 (600183) 2025年年报及26Q1季报点评

:memo: 核心摘要

生益科技作为覆铜板（CCL）行业的领军企业，在AI需求爆发的背景下，通过产品结构升级实现了高端材料与PCB业务的共振成长。国元证券维持对生益科技的**“买入”**评级，看好其在人工智能浪潮下的长期盈利能力与市场地位。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文分析

1. 业绩概况与评级

  • 股票代码：600183.SH
  • 股票简称：生益科技
  • 报告类型：2025年年报及2026年Q1季报点评
  • 东财评级：买入 :blue_circle:
  • 评级变动：维持
  • 所属行业：元件-PCB/CCL

2. AI需求驱动产品结构升级 :rocket:

随着全球人工智能算力需求的持续释放，服务器、数据中心对高频高速材料的要求显著提升：

  • 高端材料发力：公司通过技术迭代，在AI服务器相关的高层板、高等级CCL领域市场份额稳步提升。
  • 双轮驱动逻辑：高端基材（CCL）与下游印制电路板（PCB）业务形成良好的协同效应，共同推升公司整体毛利率水平。

3. 盈利预测与估值 :money_bag:

根据报告逻辑，公司在未来的盈利表现预期如下：

预测年度 盈利预测 (EPS) 市盈率 (P/E)
2026年 重点数据待释放 维持行业领先
2027年 持续稳健增长 估值优势明显

关键结论：生益科技通过深度布局AI产业链，已进入产品升级带来的盈利向上周期。

:light_bulb: 投资结论

  1. AI赛道核心受益：公司作为高端材料供应商，深度参与AI基础设施建设，受益于产品平均单价（ASP）的提升。
  2. 共振成长效应：材料端与制造端的双重优势，使其在行业周期复苏中具备更强的业绩弹性。
  3. 维持“买入”评级：基于公司在高端覆铜板领域的壁垒以及PCB业务的稳健增长，持续看好其长期投资价值。

风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接