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发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 工商储专题：商业模式多样化，全球市场共振爆发
摘要
工商储商业模式日益多样化，核心回收期已缩短至 约4-5年。随着经济性愈发凸显，需求端迎来爆发。其增长驱动力涵盖了**“光储自发自用、峰谷套利、辅助服务、应急备电、大厂ESG指标”**等多元化诉求，推动全球工商储进入高增长周期。
正文
一、 海外市场：政策加码与需求扩散，增长韧性强劲 
海外工商储正从单一模式向多场景扩散，预计 2026年海外整体装机需求将达 17.8GWh，同比增长 82%。
- 欧洲市场：已成为增长最快的区域之一。政策由单纯补贴转向容量市场、动态电价等长效机制。预计 2026年新增装机达 12.4GWh，实现同比翻倍增长。
- 澳大利亚：电力现货市场价格剧烈波动，为储能套利创造了巨大空间。
- 东南亚：受电网薄弱、电价上涨及强制配储政策（泰、越、菲）驱动，需求处于爆发前夜。
- 非洲市场：面对频繁停电，离网光储的经济性远超柴油发电，矿山等场景需求刚性，空间巨大。
二、 国内市场：备案量高增，新增长点持续涌现 
虽然实际装机受分时电价调整影响，但潜在需求规模庞大。预计 2026年中国工商储新增装机将达 15.9GWh，同比增长 51%。
- 零碳园区：随着国家级与省级试点扩容，“源网荷储一体化”带来规模化机遇。中性假设下，到2030年末需求可达 12GWh。
- 台区储能：为应对分布式光伏对配电网的压力，河北、湖南等地已开展试点，有望成为重要新增量市场。
- 现状分析：目前备案量远高于实际装机量，主因是初始投资高及实际运营收益（套利次数）波动，市场仍处于蓄势期。
三、 产业趋势：户储玩家的“第二增长曲线” 
工商储正成为户储企业跨界竞争的重要赛道：
- 价值量更高：工商储单体规模大，单台价值量通常为户储的数十倍。
- 集成度更高：电池包自配率高，随着出货量增长，将显著贡献业绩增量。
- 市场接力：户储受益于电价脉冲上涨，而工商储在市场教育成熟后，正进入起量爆发期。
结论与建议
投资建议
全球工商储需求有望持续高增，建议关注在海外渠道和产品力上有优势的标的：
- 重点推荐：德业股份、思格新能、艾罗能源、锦浪科技、固德威、阳光电源、海博思创、禾迈股份、昱能科技。
- 建议关注：首航新能等。
风险提示
- 政策依赖性与阶段性波动；
- 需求透支与库存周期风险；
- 行业竞争加剧导致的价格战；
- 供应链安全与成本管控风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接