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发布时间：Tue, 07 Apr 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】电力设备行业深度报告：电新行业高景气，长期配置价值凸显
摘要
当前新能源行业核心赛道呈现储能、锂电、海风全球共振的态势。储能受AI用电与政策驱动需求爆发；锂电受益于动力及储能双轮驱动，盈利持续改善；风电“双海”战略进入收获期；光伏供给侧拐点已现。整体来看，电新板块基本面支撑强劲，长期配置价值显著，推荐关注南方中证新能源ETF（516160）。
正文分析
储能：全球共振，AI用电催化新增长
- 户储表现： 受全球缺电及政策驱动，澳洲、欧洲（英国、乌克兰）需求持续强劲。
- 大储表现： 国内114号文明确容量电价机制；美国受极端天气与AI数据中心拉动，电力需求激增。
- 重要预测： 预计2026年全球储能需求将增长60%，达到 1024GWh。
电池：需求强劲与盈利修复并进
- 市场复苏： 动力电池单车带电量提升超预期，3-4月排产创新高。
- 盈利弹性： Q2旺季开启新一轮涨价，碳酸锂、隔膜、铜箔、六氟等环节涨价预计将陆续落地。
- 关键指标：
- 预计2026年全球动力需求增长 20%+。
- 预计2026年锂电整体需求增长 30%+，2027年维持 20%+ 增速。
风电：“双海”战略驱动盈利与结构升级
- 海风： 国内深远海规划落地在即，预计2026年海风装机同增 30%+；欧洲海风拍卖持续高景气，英国取消关税利好中国出海链。
- 陆风： 新兴市场成长强劲，风机出口容量同比增近 50%。
- 盈利拐点： 零部件（铸件、叶片、柔直海缆）受益于大型化趋势，预计2026年制造板块迎来盈利拐点。
光伏：供给侧出清，太空光伏开启新空间
- 政策导向： “反内卷”加速落后产能退出，2026年Q1组件价格已现反弹，盈利触底修复。
- 新增量： 太空光伏具备千亿级市场弹性，太空算力更有望带来数万亿级市场规模。
核心配置工具：南方中证新能源ETF (516160)
该基金是目前规模最大的新能源板块综合ETF，实现了对全产业链的精准覆盖。
1. 规模与流动性 (截至2026/3/31)
- 场内市值： 78亿元（同类领先）。
- 单日成交： 3.52亿元，换手率 4.40%，流动性充裕。
2. 指数估值与权重
- 估值： 中证新能源指数动态PE-TTM为 48.81倍。
- 配置： 锂电池及化学品占比超 32%，前十大重仓股（如宁德时代、阳光电源）占比约 41.83%。
3. 业绩表现 (截至2026/4/3)
- 近一年收益： 52.41%
- 风控指标： 最大回撤 -12.84%（低于同业平均），夏普比率 1.57，表现出极高的收益转化效率。
结论
新能源行业已告别单纯的产能扩张，进入需求驱动与结构优化的新周期。在全球储能爆发、风电出口高增及光伏产能出清的背景下，产业链龙头业绩有望持续兑现。**南方中证新能源ETF（516160）**作为一键布局全产业链的工具，具备极高的长线配置价值。
风险提示： 下游需求不及预期、市场剧烈波动风险、历史业绩不代表未来。
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