作者： 财联社|
发布时间：2026-04-24 07:00:00
【研报晨报】碳中和考核“硬约束”落地，具身智能与算力基建迎产业拐点
【摘要】
2026年4月24日，宏观层面，中办、国办印发碳达峰碳中和考核办法，确立**“十五五”非化石能源消费占比25%等硬指标；中东局势因霍尔木兹海峡争端持续紧张，原油价格大涨超3%**。产业层面，特斯拉第三代人形机器人量产时间表明确，**SST（固态变压器）**成为算力基建新风口。公司端，AI产业链业绩爆发，新易盛、香农芯创一季度利润增速显著。
一、 宏观政策与地缘政治 
- 双碳考核升级：中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。明确“十五五”时期要确保实现2030年非化石能源消费占比达25%、碳排放强度较2005年下降65%以上，力争年度新增清洁能源电量覆盖全社会新增用电量。
- 中东局势突变：伊朗谈判重心转向彻底停战及索要战争赔偿；特朗普下令海军可击沉霍尔木兹海峡布雷船只。地缘溢价回升，布伦特原油重回105美元/桶。
- 资本市场监管：香港证监会与普华永道达成协议，后者预留10亿港元用于赔偿恒大合资格少数股东。
- 中美经贸：美海关开始退还部分关税，商务部称此举为“纠正错误道路上的有利一步”。
二、 行业动态与技术前瞻 
- 具身智能：特斯拉宣布第三代人形机器人预计2026年7-8月正式投产，明年投入外部场景。同时，苏州灵猴机器人10亿项目奠基，规划年产8万台具身机器人。
- 半导体演进：台积电计划2029年量产1.3纳米工艺，较1.4纳米可节省6%芯片面积。
- 算力基建：随着AI集群功率密度破100kW，**SST（固态变压器）**凭借高效率、小型化成为“供电侧的CPO”，具备极高的产业弹性。
- AI生态：阶跃星辰与腾讯云达成战略合作，聚焦智能座舱AI大模型解决方案。
三、 公司业绩与财务风向标 
- 业绩爆发（AI/新材料）：
- 新易盛：Q1净利润27.80亿元，同比增长76.80%；2025年净利增236%。
- 香农芯创：Q1净利润13.27亿元，同比剧增7835%。
- 深南电路：Q1净利润8.50亿元，同比增长73%，拟投46亿扩产高速电路板。
- 天华新能：Q1净利润9.69亿元，同比增长1472%。
- 业绩承压/风险预警：
- 中国电信：Q1净利润下降17.08%。
- 退市警示潮：*ST莫高、*ST发展、*ST皇庭、*ST雅仕（董事长去世）、西安旅游等多家公司面临退市风险警示。
四、 环球市场表现 
- 美股表现：三大指数震荡收跌，纳指跌0.89%。英特尔Q1虽营收增长，但亏损扩大至37亿美元。
- 大宗商品：原油受战争预期驱动大涨，WTI涨3.11%报95.85美元；贵金属回调，黄金跌0.93%，白银重挫3.21%。
【核心结论】
投资建议：
- 具身机器人：2026年是人形机器人从“0到1”进入“1到N”的跨越年，重点关注国产供应链头部本体企业的量产进度。
- 电力设备（SST）：AI高功耗趋势不可逆，SST作为算力供电的核心增量，建议关注具备高频磁性器件与功率半导体整合能力的标的。
- 业绩分化：市场正进入极度分化的“排雷期”，资金将加速向AI硬件、新能源金属等高增长赛道集中，需警惕营收低于3亿且利润亏损的小市值公司退市风险。
风险提示：中东地缘冲突加剧导致能源成本失控；新兴技术量产进度不及预期；退市政策收紧导致的小盘股流动性风险。
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