作者： 财联社|
发布时间：2026-04-14 07:00:00
【研报·晨风】地缘扰动推升资源溢价，Q1业绩季开启高质量预增潮
摘要
2026年4月14日宏观与行业核心洞察：特朗普实施伊朗港口封锁引发油价剧震，美股科技股普涨。国内一季度金融数据整体稳健，M2余额突破353万亿。行业层面，AI电力基建、储能电池、1.6T光模块呈现爆发式增长。A股Q1业绩预告密集披露，金山办公、腾远钴业、协创数据等核心标的利润实现翻倍乃至数倍增长，业绩驱动逻辑成为当前市场主线。
宏观动向：地缘局势趋紧，流动性运行平稳
- 地缘政治风险升级：特朗普证实美国已于13日起封锁进出伊朗所有港口，导致国际油价应声大涨，**布油结算价上涨4.37%**逼近100美元关口。同时，美方威胁若中方向伊朗提供军售将加征50%关税，外交部回应关税战没有赢家。
- 金融数据出炉：2026年一季度社会融资规模增量累计14.83万亿元，3月末M2同比增长8.5%。数据反映出宏观流动性投放节奏回归常态化，信贷结构持续优化。
- 制度改革深化：中办、国办发文推动行业协会商会改革，明确要求不得设立与会员有直接竞争关系的企业，旨在消除隐性垄断，维护市场公平竞争秩序。
行业观察：AI基建与绿色能源双轮驱动
- AI电力基建爆单：受超大规模AI数据中心（单体负荷超1GW）需求驱动，国内多地变压器企业生产任务已排至2027年，海外订单爆满，电力设备进入长周期景气。
- 光通信产能告急：美股光通信龙头Lumentum表示产能面临售罄至2028年。国内1.6T高速光模块出货量大幅提升，华工科技、沪电股份等业绩表现亮眼。
- 储能电池翻倍增长：2026年Q1中国储能电池出货量209GWh，同比增长115%。行业高景气度正从装机端传导至制造端，集中度进一步提升。
- 农业低空经济：农业农村部提出发展农业低空经济，推广智慧农机与无人机，并推动中国农资产品及服务品牌化“出海”。
- 光伏硅料辟谣：针对“闭门会挺价控产”传闻，相关企业澄清为假消息，目前现货成交氛围仍偏弱，行业底部出清仍在持续。
公司业绩看板：Q1高增长成色十足
TMT/办公：金山办公（预增402%-473%）、协创数据（预增284%-402%）、华工科技（预增46%-56%）。
资源/材料：腾远钴业（同比+308%）、盐湖股份（+147%）、北方稀土（+109%-118%）、锡业股份（+64%-84%）。
高端制造：中船防务（预增95%-133%）、亚翔集成（+181%-223%）、石大胜华（扭亏为盈）。
风险提示：*ST万方股票今起停牌，面临终止上市风险。
投资机会参考
- 环氧丙烷（PO）价格暴涨：月余涨幅超60%，原材料与产品价差扩至4000元/吨以上。相关生产企业正满负荷运转，板块盈利修复弹性巨大。
- 光通信放量大年：随着北美云厂商对1.6T产品需求集中释放，行业进入“量价齐升”周期。建议关注光模块、光芯片及配套PCB产业链。
结论
当前市场处于地缘风险引发的资源股重估与Q1业绩验证期的交汇点。地缘政治不确定性支撑油、金等大宗商品高位震荡。建议投资者重点布局**业绩确定性强、受益于AI算力基建（电力设备/光通讯）及海外市场拓展（农机/变压器）**的细分行业龙头。
延伸阅读
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