[东吴证券][绿的谐波]2025年报&2026一季报点评：Q1营收同比+43%，具身智能+工业机器人双轮驱动

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 22 Apr 2026 16:00:00 GMT

:rocket: [东吴证券] 绿的谐波 (688017) 2025年报 & 2026一季报点评

Q1营收同比+43%，具身智能+工业机器人双轮驱动

:pushpin: 【摘要】

绿的谐波作为国内精密减速器龙头，在2025年年度及2026年一季度表现出强劲的增长韧性。公司受益于具身智能（人形机器人）的产业化落地以及传统工业机器人市场的稳步复苏，Q1单季度营收实现了**43%的显著增长。东吴证券维持对该公司的“增持”**评级。

:magnifying_glass_tilted_left: 【正文】

:chart_increasing: 业绩表现：Q1 营收大幅提速

公司近期披露了2025年报及2026年一季报：

  • 2026年第一季度： 营收同比增长达 43%，显示出下游需求的旺盛回暖。
  • 行业地位： 在自动化设备领域，公司凭借谐波减速器的核心技术壁垒，持续扩大市场份额。

:gear: 核心驱动力：双轮驱动增长模型

  1. 具身智能 (Embodied AI)： 随着人形机器人产业链的快速推进，公司作为核心零部件（减速器）供应商，充分受益于这一战略性新兴市场的爆发。
  2. 工业机器人： 制造业自动化升级需求持续，传统工业机械臂对精密减速器的需求保持稳定增长。

:bar_chart: 盈利预测与估值

根据东吴证券的测算，公司未来两年的盈利能力将持续走强：

  • 2026年预测 EPS： 1.1
  • 2027年预测 EPS： 1.5
  • 评级变动： 维持“增持”评级。

:light_bulb: 【结论】

绿的谐波在精密传动领域具备极强的竞争优势。短期看，Q1高达43%的营收增速验证了行业景气度的回升；长期看，**“具身智能+工业机器人”**的双轮驱动将为公司打开全新的成长空间。

尽管当前市场环境下市盈率水平较高，但考虑到其在高端制造赛道的稀缺性与高成长性，持续看好其长期投资价值。

股票代码： 688017.SH
所属行业： 自动化设备
东财评级： 增持 (维持)

:light_bulb: 延伸阅读
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