[华金证券][东睦股份]粉末冶金龙头，主业延伸至机器人+AI后续可期

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 21 Apr 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 【华金证券】东睦股份（600114）：粉末冶金龙头，主业延伸至机器人+AI后续可期

:clipboard: 报告摘要

东睦股份作为国内粉末冶金行业的绝对龙头，目前已形成P&S（粉末压制成型）、SMC（软磁复合材料）和MIM（金属注射成型）三大技术平台协同发展的格局。公司在深耕传统汽车及家电市场的同时，积极向折叠屏手机、人形机器人及AI算力电源等新兴领域拓展，开启了“第二增长曲线”。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文分析

1. :1st_place_medal: 行业龙头地位稳固，三大平台协同效应显著

公司是国内最大的粉末冶金机械零件生产企业，通过并购与自主研发，构建了完整的高端制造矩阵：

  • P&S业务： 压制成型技术领先，受益于汽车节能化与轻量化趋势。
  • MIM业务： 金属注射成型技术切入高端消费电子，特别是折叠屏手机铰链组件，已成为核心供应商。
  • SMC业务： 软磁材料受益于光伏、储能及AI服务器电源的高景气度。

2. :mobile_phone: 消费电子爆发：折叠屏铰链注入强劲动力

随着折叠屏手机渗透率快速提升，公司凭借MIM技术优势，成功进入主流手机品牌供应链。

  • 核心逻辑： MIM工艺是折叠屏铰链精密零件的最佳解决方案，单机价值量远高于传统智能手机。

3. :robot: 机器人与AI：打开未来想象空间

公司战略性布局新兴赛道，将粉末冶金技术迁移至高精密领域：

  • 人形机器人： 利用粉末冶金及MIM技术开发机器人关节减速器齿轮等精密零件，具备成本与量产双重优势。
  • AI算力： SMC软磁材料在AI芯片配套电源电感中应用广泛，助力算力基础设施建设。

4. :money_bag: 财务预测与估值指标

根据华金证券最新盈利预测，公司未来业绩增长动能充足：

关键指标 2026年预测值 2027年预测值
每股收益 (EPS) :money_bag: 0.98元 –
市盈率 (P/E) :bar_chart: 32.80倍 –
评级变动 :rocket: 买入 (首次) –

:light_bulb: 核心结论

:glowing_star: 投资建议：
东睦股份作为粉末冶金领域的领军者，其传统业务提供稳健的现金流支撑，而折叠屏铰链与人形机器人精密零件正成为公司估值提升的关键引擎。

:round_pushpin: 关键要点总结：

  1. 技术护城河： 三大技术平台互补，具备极强的模具设计与材料开发能力。
  2. 新增长极： 紧跟AI算力与人形机器人风口，相关产品有望在2025-2026年实现规模化放量。
  3. 估值水平： 考虑到公司在人形机器人核心零部件领域的稀缺性，目前估值具备较强的吸引力。

风险提示： 行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动风险。

:light_bulb: 延伸阅读
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