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发布时间：Thu, 12 Feb 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 中钨高新 (000657)：全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新机遇
报告摘要
中钨高新作为全球钨产业的领军企业，在硬质合金及精深加工领域具有极强的市场竞争力。东吴证券在最新研报中指出，随着AI算力建设的提速，公司核心产品钻针业务正迎来全新的增长机遇。基于对公司行业地位及成长潜力的认可，给予其“买入”评级。
核心正文
1. 全球钨制品排头兵，产业链优势显著
中钨高新是全球领先的钨制品制造商，拥有完整的钨产业链。公司在硬质合金、切削刀具及超硬材料等细分领域均处于行业前列。随着全球制造业转型升级，高精度、高耐磨的钨制品需求稳步提升，公司作为龙头将深度受益于行业集中度的提高。
2. AI算力建设驱动，钻针业务爆发在即
受益于AI服务器、高性能计算（HPC）及算力中心的建设热潮，PCB（印制电路板）向高多层、高密度化发展。这一趋势直接带动了微型钻头（钻针）的消耗量及性能要求。中钨高新凭借其在微钻领域的深厚技术壁垒，正积极抢占高端市场份额，成为公司业绩增长的新引擎。
3. 盈利预测与估值
根据东吴证券的预测，公司未来两年将保持稳健增长。
- 2026年盈利预测：预计收益为 0.59 元，对应市盈率（P/E）为 15.97 倍。
- 2027年盈利预测：预计收益为 0.83 元，对应市盈率（P/E）降至 11.39 倍。
财务数据摘要
| 预测年度 | 收益 (EPS) | 市盈率 (P/E) | 评级变动 |
|---|---|---|---|
| 2026E | 0.59 | 15.97 | 首次覆盖 |
| 2027E | 0.83 | 11.39 | 买入 |
投资结论
中钨高新凭借其在小金属行业的领先地位，在稳固传统业务基本盘的同时，精准踩中AI硬件基础设施建设的红利期。随着钻针业务的放量和高端刀具产品的结构优化，公司盈利水平有望进一步提升。
投资评级：买入（首次） 
行业分类：小金属
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