[国信证券]银行业二季度投资策略：“绩优成长”与“稳健红利”双主线并举

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 12 Apr 2026 16:00:00 GMT

:bank: [国信证券] 银行业二季度投资策略：“绩优成长”与“稳健红利”双主线并举

:memo: 摘要

在美伊冲突扰动、全球市场波动率抬升的背景下，二季度A股将延续**“高胜率、低波动”的资产定价逻辑。银行板块基本面筑底信号明朗、筹码结构健康、估值安全垫充足，是二季度对冲波动、把握确定性收益的核心方向。投资策略上，建议采取“绩优成长”与“稳健红利”**双主线并举的策略。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

一、 基本面筑底明朗，确定性溢价提升 :balance_scale:

目前银行业基本面已展现出清晰的触底回升迹象：

  • 业绩回暖： 22家已披露2025年财报的上市银行，合计营收和归母净利润同比分别增长 1.2% 和 1.3%，结束了连续两年的负增长格局。
  • 息差展望： 预计一季度净息差受重定价冲击将收窄约 5bps。但随着高息定存到期及管控强化，下半年息差大概率企稳。
  • 2026年预测： 预计2026年上市银行营收和净利润同比增速将分别达到 2.7% 和 3.0%。

二、 精选“绩优成长”：把握 Alpha 弹性 :chart_increasing:

二季度是业绩前瞻与政策落地的关键窗口期，绩优银行的估值溢价修复将成为核心主线：

  • 核心逻辑： 2026年是政策底转向业绩底的关键年，上半年业绩的持续改善将强化市场信心。
  • 推荐标的： 重点推荐 宁波银行、渝农商行 等具备高弹性的绩优个股。

三、 优化“高股息”：从大行转向优质股份行与区域行 :money_bag:

在低利率环境下，高股息策略依然有效，但建议在品种选择上进行切换：

  • 配置重心转移： 国有大行当前 PB 估值约在 0.8x~0.85x，虽具长线价值但进一步上行空间受限。
  • 性价比更优： 优质稳健的股份行及区域行股息率有望向大行收敛，兼具防御性与业绩修复弹性。
  • 推荐标的： 重点推荐 招商银行、江苏银行；并关注具备转债属性的 兴业银行。

:pushpin: 结论

二季度市场整体波动率预计仍将维持高位，资金将持续向确定性高的资产靠拢。银行板块作为“价值洼地”，具备极高的配置价值。

:light_bulb: 核心投资建议：

  1. 绩优成长线： 捕捉业绩持续改善带来的估值溢价，关注 宁波银行、渝农商行。
  2. 稳健红利线： 寻找股息率收敛机会，配置重心从大行切换至 招商银行、江苏银行、兴业银行。

:warning: 风险提示

  1. 经济修复不及预期： 若稳增长政策落地效果不佳，银行资产质量可能承压。
  2. 政策风险： 强监管环境下，若后续政策不利于银行短期基本面，可能冲击估值。
  3. 地缘政治动荡： 国际局势变化可能导致市场风险偏好进一步回落。

:light_bulb: 延伸阅读
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