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发布时间：2026-04-09 17:18:10
【研报精选】AI基建景气度全面上行：CCL涨价潮起，交换机迎周期共振
核心摘要
2026年4月，A股市场迎来量价齐升，市场活跃度显著增强。随着大模型性能突破与算力需求激增，AI产业链景气度正由光纤向CCL（覆铜板）、算力租赁及交换机等分支快速扩散。逻辑支撑已取代纯资金驱动成为当前选股的核心权重，建议关注具备高技术壁垒与议价能力的行业龙头。
正文分析
一、 基础材料：CCL进入涨价通道，产业链全线受益
近期，电子行业底层支撑材料CCL（覆铜板）逻辑强硬，涨价信号频传：
- 价格端： 国内CCL龙头企业已发布涨价函，宣布板料及PP（半固化片）价格统一上调10%；日本三菱瓦斯化学更是对铜箔基板、树脂等材料全线调涨30%。
- 传导链： 涨价趋势已涵盖电子布、铜箔、树脂等全维度材料。特别是铜箔领域，2026年新增需求明显高于供给增量，供需缺口支撑股价上行。
二、 算力逻辑：大模型性能迭代，租赁订单量倍增
AI模型的快速进化持续倒逼算力基础设施升级：
- 模型突破： 2026年4月8日，智谱发布GLM-5.1开源模型，成为首个实现8小时级持续工作的开源模型，在SWE-bench Pro基准测试中首超Claude-Opus。伴随性能提升，智谱GLM产品单价已再度提价10%。
- 算力租赁： 券商调研显示，国内多家算力租赁企业2026年一季度订单普遍大增，板块业绩兑现期已经到来。
三、 网络设备：交换机从“配套”转向“核心逻辑”
除高景气的光纤外，交换机行业正迎来结构性爆发：
- OCS技术渗透： 继谷歌之后，2026年海外更多巨头引入OCS交换机替代传统方案，驱动整个交换机行业订单量显著提升。
- 周期更替： 行业正从传统交换设备周期切换至更高带宽、更低时延的AI升级周期。交换机已成为AI基础设施中价值量持续抬升的关键环。
- 国产替代： 高端交换芯片长期被海外垄断，当前国产替代预期明显升温，相关厂商有望迎来估值与业绩的双重修复。
四、 市场风格：2万亿成交常态化，拥抱“硬逻辑”龙头
当前市场环境已发生本质变化：
- 资金容量： 日成交额突破2万亿后，大市值龙头股的流动性溢价显现，大资金倾向于在AI、航天、锂电等高景气赛道中寻找“核心资产”。
- 龙头壁垒： 头部企业在2026年拥有更强的资金与技术储备以应对海量订单，行业话语权与成长空间持续被拉大。
投资结论
建议降低对“个股高度”的盲目恐惧，转向对“主线逻辑”的深度挖掘。
当前配置策略应聚焦于：
- 受益于原材料涨价且有向下游转嫁能力的CCL及铜箔龙头；
- 业绩兑现度高的算力租赁领军企业；
- 处于带宽升级周期且具备国产替代潜力的高端交换机厂商。
风险提示： 国际形势波动超预期；AI下游需求增长不及预期；行业竞争加剧导致毛利下滑。
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