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发布时间：Tue, 07 Apr 2026 16:00:00 GMT
乘风起势，绿动未来：东吴证券北交所风电设备专题报告
摘要
当前风电行业景气周期确立，已迈入长期成长通道。随着**“低成本”时代到来，中国风电凭借LCOE（平准化度电成本）优势构筑了强大的海外护城河。2025年前11个月招标量创下历史佳绩，奠定后续交付高景气。未来，行业将围绕大型化、深远海、全球化**三大维度拓展成长边界。北交所相关“专精特新”企业凭借细分赛道的领先地位，有望迎来估值与业绩的双重提升。
正文
一、 景气周期确立：风电迈入成长“快车道”
风电作为可再生能源体系的“压舱石”，地位日益稳固。中国风电已进入全产业链竞争力爆发期：
- 招标数据亮眼：2025年1月-11月，风电招标量创下 117.97GW 的佳绩。月度数据显示出“淡季不淡、旺季更旺”的特征，海风放量显著加速。
- 成本优势凸显：陆上与海上风电的 LCOE 已低于传统化石能源，强大的成本控制能力助力中国企业走向全球。
- 关键拐点将至：大型化趋势放缓带动产能利用率修复。预计 2026年 将成为装机容量迭创新高的里程碑式年份。
二、 空间进阶：三大维度共拓成长新边界
风电行业正经历技术与市场的双重跃迁：
- 机组大型化
- 2015-2024年，陆上风机从 1.8MW 增至 5.9MW；
- 2024年海上风机达到 10MW。技术迭代正重塑产业链格局。
- 深远海与漂浮式
- 预计2026年海风装机量达 11~13GW，同比增长 30%以上。
- 漂浮式风电进入预商业化阶段，2030年有望迎来商业化拐点。
- 全球化版图
- 欧洲市场：欧盟目标2030年海风达 120GW，2025-2030年复合增速（CAGR）达 21%。
- 新兴市场：陆风潜力巨大，2025-2030年年均复合增速预计为 15.1%。
三、 北交所建议关注标的：专精特新细分龙头
北交所七家重点公司聚焦风电产业链上游的关键材料与核心部件，具备极高的技术壁垒与国产替代能力：
- 吉林碳谷：碳纤维原丝龙头。
- 恒进感应：核心热处理设备供应商。
- 方盛股份：专业换热器研发制造。
- 克莱特：通风冷却系统领先企业。
- 星辰科技：精密伺服控制系统专家。
- 坤博精工：高端装备精密铸件。
- 万通液压：液压系统关键部件。
结论与风险提示
核心结论：
风电行业在政策、技术、成本三重驱动下，正处于爆发前夜。尤其是海上风电的结构性占比提升和全球市场的拓展，为产业链相关企业提供了广阔的增长空间。建议重点关注深耕细分领域、具备核心竞争力的“专精特新”标的。
风险提示：
- 政策风险：深远海规划落地及审批进程可能不及预期。
- 竞争加剧：成熟品类可能陷入价格战，影响利润水平。
- 技术风险：技术迭代过快或研发验证周期长带来的波动。
- 宏观波动：原材料价格反弹或全球贸易摩擦对利润及出海的影响。
延伸阅读
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