作者： 吴起涤,陈恒发|
发布时间：Fri, 17 Jan 2025 00:00:00 GMT
海上风电专题研究：国内外海风需求共振，看好国内厂商出海机会
摘要
- 国内外海风需求共振，2025年海风装机有望迎来高景气。
- 风机价格触底回升，毛利率有望加速修复。
- 海缆和塔桩加速出海，国内厂商有望获得超额收益。
正文
国内外海风需求共振，2025年海风装机高景气
国内市场
- 据每日风电数据统计，2024年国内风电机组中标合计220.6GW，同比增长89.8%，已远超2023年全年116.2GW的中标量。
- 全年国内项目中标192.6GW，其中海上风电项目中标13.7GW。
- 江苏和广东项目有望在2025年开工，为25年贡献足额装机量。
海外市场
- 根据GWEC，欧洲海上风电2023-2028年复合年增长率预计为22%，2028-2033年预计为23%。
- 韩国计划到2030年实现14.3GW的海上风电装机容量，预计从2026年开始装机量将显著增长。
- 日本的目标是到2030年实现10GW，到2040年实现30至45GW的装机容量。
- 越南计划到2030年实现6GW的海上风电装机。
- 北美地区2024-2033年规划了31GW的海上风电项目，其中97%将位于美国。
全球装机预测
- 我们预计2024-2026年国内海风装机为8.0GW/15.0GW/21.0GW，同比增速为11.4%/87.5%/40.0%。
- 预计2024-2026年全球海风装机为13.5GW/23.0GW/35.0GW，同比增速为25.0%/70.4%/52.2%。
风机价格触底回升，毛利率有望加速修复
- 2024年10月，国内12家风电整机商签订了《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》。
- 国家电投集团优化了招标规则，降低风机价格在评标中的权重，缓解风机厂投标的价格压力。
- 行业自律加招标规则优化，风机价格有望企稳回升。
- 钢材等原材料价格回落，风机毛利率有望加速修复。
国内外海风共振，海缆和塔桩加速出海
海缆市场
- 根据4Coffshore统计，2026年起≥145kV海缆市场处于供需失衡状态，长期海缆缺口在2000~4000km/年。
- 对应价值量100~200亿元，国内头部企业海缆技术走在行业前列。
塔桩市场
- 全球风能理事会、sif预计，欧洲2027年单桩将供不应求，到2030年单桩需求预计将超过300万吨。
- 我国管桩企业在出口方面具有显著的原材料及人工成本优势，有望借此获得超额收益。
结论
- 国内外海风需求共振，2025年海风装机有望高增。
- 建议关注：
- 风机：金风科技、明阳智能
- 海缆：东方电缆
- 塔桩：大金重工，海力风电
风险提示
- 政策支持不及预期的风险
- 盈利修复不及预期的风险
- 海外市场开拓不及预期的风险
延伸阅读
研报PDF原文链接