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发布时间：Sun, 05 Apr 2026 16:00:00 GMT
人形机器人产业周报：产业链收入兑现，看好迈向商业化“1-10”
摘要
当前人形机器人产业正经历从“技术验证”向**“交付落地”的重大转型。以优必选为代表的国产主机厂已实现出货量突破，同时上游零部件供应商开始产生实际收入。随着特斯拉 Optimus V3 迭代及国产厂商产能出海**，产业正稳步迈入“1-10”的规模化商业化阶段。
正文内容
1. 优必选实现业绩突破，国产主机厂开启量产时代
国产人形机器人已进入规模化交付阶段，板块关注重点正由“订单预期”转向**“收入验证”**。
- 优必选（UBTECH）2025年核心数据：
营业收入： 20.0亿元，同比增长 53%。
全尺寸机器人销量： 1079台，同比暴增 35867%。
产能储备： 截至2025年底，年化产能已超 6000台。- 未来指引： 管理层预计2026年出货量将达到 5000台。
核心结论： 随着国产主机厂进入量产阶段，收入加快兑现，盈利能力有望逐步改善。
2. 零部件厂商收入兑现，积极布局“产能出海” 
上游供应链紧跟主机厂节奏，已开始贡献业绩，并针对全球贸易环境进行前瞻性布局。
- 收入兑现： 拓普集团、长盈精密、步科股份等企业在2025年均已实现机器人业务收入。
- 全球化布局： 为应对国际贸易政策不确定性，三花智控、拓普集团、杭州新剑机电传动、北特科技、浙江荣泰等企业已启动“产能出海”战略，进行海外产能布局。
3. 特斯拉 Optimus 动态：V3 迭代在即 
尽管部分计划有所调整，但 Optimus 项目推进节奏依然稳健。
- 当前进展： Optimus 3 已实现四处走动，目前正处于正式展出前的收尾阶段。
- 后续里程碑：
- 2026年： 特斯拉预计推出 Optimus V3。
- 2026年4月： 2026Q1 电话会议或披露更多细节。
- 2026年夏季： Optimus V3 预计正式开始生产。
投资建议
我们认为产业已从小批量验证迈向**“1-10”**新阶段。建议重点关注以下标的：
一、 零部件方面（成本优势优先受益）
- 关节模组/结构件： 长盈精密、拓普集团、震裕科技、星宇股份、新泉股份。
- 丝杠： 恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、北特科技。
- 减速器： 绿的谐波、双环传动。
- 电机： 鸣志电器、兆威机电、步科股份、伟创电气、德昌电机控股、恒帅股份等。
- 传感器： 安培龙、福莱新材、日盈电子、晶华新材、奥比中光。
- 新材料/新工艺： 统联精密、恒勃股份、唯科科技、福赛科技。
二、 主机厂方面（估值重估机会）
- AI具身家庭机器人： 卧安机器人。
- 宇树科技产业链： 美湖股份、品茗科技、模塑科技、首开股份。
- 相关主机厂： 上纬新材。
结论与风险提示
结论： 人形机器人产业链正处于收入兑现的拐点，量产能力的建立和海外产能的布局将成为企业核心竞争力。
风险提示：
- 人形机器人技术研发进展不及预期。
- 行业竞争加剧导致毛利下滑。
- 全球贸易政策及产业政策风险。
- 下游应用场景拓展不及预期风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接