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发布时间：Wed, 01 Apr 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】中国动力 (600482)：船用发动机龙头，后市场+AIDC业务打开成长空间
报告摘要
中国动力（600482） 作为全球船用发动机领域的领军企业，正处于船舶行业景气度上行与业务转型的关键交汇点。公司凭借深厚的动力系统技术底蕴，深度受益于全球造船业复苏。本次报告首次给予**“买入”评级，重点看好其在发动机后市场以及AIDC（自动识别与数据采集）**业务带来的长期增量价值。
正文分析
1. 
行业地位：全球船用发动机绝对龙头
公司是国内船舶动力系统的核心平台，拥有全系列的船用发动机产品线。随着全球航运业进入绿色低碳转型周期，高附加值的双燃料发动机需求激增，公司凭借技术领先优势，在手订单充沛，市场份额持续巩固。
2. 
增长动力一：后市场业务盈利中枢上移
相比于整机制造，**船用发动机后市场（维修、保养及配件）**具有更高的毛利率和业务粘性。
- 存量支撑： 随着全球营运船队的平均船龄增加，维保需求进入爆发期。
- 模式升级： 公司正积极由“制造型”向“服务型”制造转型，后市场占比的提升将显著改善整体盈利结构。
3. 
增长动力二：AIDC业务开辟新成长空间
公司积极布局AIDC（自动识别与数据采集）相关业务，推动船舶动力系统的数字化与智能化升级。在智慧航运和自动化码头建设背景下，AIDC业务有望成为公司除传统动力系统外的第二增长曲线。
4. 
财务预测与估值
根据研报预测，公司未来两年将保持高速增长态势，盈利能力释放进入快车道。
核心数据与结论
投资评级： 
买入（首次）
| 会计年度 | 预计收益 (EPS) | 预计市盈率 (P/E) |
|---|---|---|
| 2026年 |  0.950 |
 33.25 |
| 2027年 | 1.360 |
23.16 |
核心结论：
中国动力作为船舶动力赛道的“卖水人”，不仅直接受益于造船订单量价齐升的红利，更通过**“高毛利后市场+智能化业务”**构建了极高的竞争壁垒。当前估值水平对应未来增长潜力具有显著吸引力，建议投资者重点关注其估值修复与盈利弹性的释放。
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研报PDF原文链接