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发布时间：Sun, 29 Mar 2026 16:00:00 GMT
【爱建证券】爱建电子专题报告：超级电容进入行业爆发元年 
【内容摘要】
随着AI算力需求的爆发式增长，全球云服务商（CSP）资本开支进入高速增长期。传统储能方案（铅酸/锂电池）因功率密度限制，已难以满足MW级算力场景及高密度机柜（如NVIDIA NVL72）的供电需求。超级电容凭借极高的功率密度和充放电特性，正成为数据中心UPS/HVDC系统的新核心方案，行业迎来爆发元年。
【正文内容】
一、 AI算力驱动，云厂商资本开支与服务器需求双增 
- 资本开支激增： 全球八大云厂商（Google、AWS、Meta、Microsoft等）资本开支从2021年的1451亿美元预计增长至2026年的7100亿美元，2024-2026年复合增长率（CAGR）高达65.0%。
- AI服务器核心拉动：
- 全球服务器出货量预计2030年将增至1950万台。
- AI服务器出货量将从2024年的200万台攀升至2030年的650万台，CAGR达21.71%。
二、 性能适配：超级电容成为MW级算力场景的必然选择 
- 功率密度降维打击： 传统铅酸/锂电池功率密度较低，难以满足NVIDIA NVL72机柜（94.2W/L）的高要求。而超级电容功率密度可达1-100KW/L，完美适配高密度供电需求。
- 核心优势： 超级电容能有效平抑电网波动、缓冲功率扰动，与UPS/HVDC供电场景的充放电技术要求高度契合，是解决算力新场景供电痛点的关键。
三、 市场规模：中国占据全球近“半壁江山” 
- 全球市场： 2025年全球超级电容市场规模约28.0亿美元，预计2032年增长至95.1亿美元，CAGR为19.4%。
- 中国地位： 2025年中国市场规模将达12.0亿美元，占全球份额42.7%，已成为全球最重要的超级电容市场。
四、 全球竞争格局：海内外龙头加速产能布局 
- 美国Maxwell： 拥有完整产品矩阵，单体性能远超行业标准。
- 欧洲Skeleton： 核心技术为曲面石墨烯。其德国莱比锡工厂预计2025年11月启用，年产能将达1200万个电芯。
- 日本Musashi： 协同伟创力布局AI服务器，预计2026Q3总产能达650万颗/年。
- 中国江海股份： 依托全产业链一体化，核心产品性能已逐步接近国际先进水平，实现关键突破。
【投资建议与结论】 
核心结论：
AI算力提升推动数据中心向MW级环境升级，超级电容凭借高功率密度特性进入爆发期。国际巨头如Skeleton、Musashi均计划在2026年开启大规模量产以应对AI服务器市场。
建议关注：
重点关注国产超级电容领先厂商——江海股份（002484）。
【风险提示】 
- 技术发展不及预期；
- 下游需求不及预期；
- 技术研发与量产进度不及预期；
- 行业竞争加剧与价格战风险；
- 国际贸易摩擦风险。
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研报PDF原文链接