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发布时间：Sun, 29 Mar 2026 16:00:00 GMT
[开源证券] 北交所并购重组专题报告第二十期
北交所并购重组提速，五新隧装“首单”示范 + 胜业电气收购完成
【摘要】
北交所已成为中小企业并购重组的首选地。 随着“并购六条”等政策利好释放，北交所并购重组节奏显著加快。截至 2026年3月29日，北交所已累计发生 51家次 重要投资并购重组事件。重点关注方向涵盖：同一集团资源整合、新质生产力外延并购及“强链补链”式扩张。
【正文】
一、 政策驱动：打造中小企业并购重组主阵地 
从新“国九条”到“并购六条”，2024年起并购重组市场释放大量积极信号。
- 政策支持： 2025年10月29日，北京市委金融办出台意见，明确支持 北交所 及 全国股转系统 发挥服务创新型中小企业的主阵地优势。
- 战略定位： 目标是将北交所打造为 “中小企业并购重组交易首选地”，逐步做大影响力。
- 三大趋势方向：
- 同一集团内 优质资源整合。
- 新质生产力 行业的外延式并购。
- “强链补链” 的版图扩张式并购。
二、 案例深剖：五新隧装——北交所首单发行股份购买资产 
五新隧装重组案于 2025年12月 正式落地，作为北交所 首单完成注册并交割 的发行股份购买资产案例，具有极强的示范效应。
- 整合成果： 2025年合并资产负债表已新增 兴中科技 和 五新重工。公司从单一的隧道施工装备供应商，升级为覆盖 “隧道+路桥+港口” 的基建全场景设备供应商。
- 重组历程回顾：
- 启动阶段（2024.11-12）： 发布预案，披露交易标的与关联交易信息。
- 申请阶段（2025.01-05）： 提交草案，进入正式审核流程。
- 审核阶段（2025.05-09）： 经历问询与中止，并于 2025年9月16日 调整方案，优化定价与业绩承诺。
- 落地阶段（2025.10-12）： 2025年12月30日 发布实施报告书，标志重组圆满完成。
三、 市场动态：重要公告与进展 
在最近的双周周期（2026.3.16~2026.3.29）内，市场活跃度持续提升：
- 胜业电气： 收购 华佳新材 51.0189% 股权事项已正式完成工商变更登记。
- 五新隧装： 子公司五新重工中标南通港门座式起重机采购项目，两个标段合计总金额达 9616万元人民币。
- 格利尔： 拟提名 8名 新任董事，涉及治理层重大变动。
【结论】
核心观点：
北交所并购重组已进入“量质齐升”阶段。五新隧装 的成功案例证明了北交所在复杂重组交易中的审核效率与制度包容性。未来，具备产业协同效应和核心技术壁垒的并购标的将更受市场青睐。
风险提示：
- 并购失败风险： 方案审核或受宏观环境及政策变动影响。
- 重组整合风险： 资产注入后的企业文化与业务协同可能不及预期。
- 统计误差风险： 数据基于公开资料整理，可能存在时效性偏差。
延伸阅读
研报PDF原文链接