[东吴证券]电子行业点评报告：国产算力周跟踪：坚定看好国产超节点产业趋势

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 28 Mar 2026 16:00:00 GMT

【东吴证券】电子行业点评报告：国产算力周跟踪，坚定看好国产超节点产业趋势

:memo: 核心摘要

近期国产AI算力领域迎来多重里程碑：国产大模型第三方API调用量首次超越美国，标志着应用落地进入爆发期；同时，国产超节点方案进入量产元年，Switch芯片国产化及中科曙光等头部厂商的架构创新，正驱动国产算力产业链向高性能、大规模集群稳步迈进。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文分析

一、 :bar_chart: 第三方Tokens调用：国产份额正式超越美国

全球AI大模型第三方API市场格局发生重大转折，国产阵营表现强劲：

  • 标志性突破： 以阶跃星辰 (Stepfun) 为代表的国产大模型持续放量，单周调用量最高攀升至 1520亿 tokens。
  • 新增长引擎： 小米表现亮眼，单周调用量登顶 3760亿 tokens；此外，MiniMax、DeepSeek、智谱等厂商亦保持强劲增长。
  • 竞争格局重构： 中国厂商整体市场份额已正式超越美国厂商。在API商业化赛道，国产大模型已实现全球竞争力的全面突破，行业进入“中美双雄”对峙阶段。

二、 :electric_plug: 网络互连：国产超节点方案与Switch芯片的卡位战

2026年将成为Switch芯片国产化的核心主线，技术瓶颈正从GPU算力向外部互连能力转移：

  1. 超节点 Scale-Up 领域： 传统的25.6T产品组网吃力，51.2T Switch芯片具备明显优势。目前国产51.2T产品尚待回片，这是当前国产化的核心卡点。
  2. Scale-Out 领域： 同样对高端51.2T产品有刚需，且网络要求极高。
  3. 厂商机会： 盛科通信处于国产Switch芯片第一梯队，凭借中立身份融入各家生态，卡位优势显著。

三、 :rocket: 产品落地：中科曙光发布全球首款无线缆箱式超节点

中科曙光发布 scaleX40，加速海光&曙光系在国产超节点进程中的协同：

  • 架构创新： 采用正交无线缆一级互连架构，计算与交换节点直接对插，根源性消除线缆损耗，系统可靠性达 99.99%。
  • 部署效率： 采用标准19英寸箱式设计，部署周期由数月级压缩至数小时。
  • 极致性能数据：
    • 单节点集成 40张 GPU；
    • FP8精度总算力超 28 PFLOPS；
    • HBM总显存超 5 TB；
    • 访存总带宽超 80 TB/s；
    • 可稳定支撑万亿参数大模型训推需求。

:light_bulb: 投资结论

  1. 坚定看好国产算力产业链： 随着API调用量的爆发，底层算力需求将持续倒逼硬件升级。
  2. 关注网络芯片赛道： 51.2T Switch芯片的国产化进度将是未来两年的核心看点，重点关注盛科通信等龙头。
  3. 看好超节点架构创新： 中科曙光 scaleX40 的发布解决了中小规模训推场景的痛点，建议关注海光信息、中科曙光等产业链协同机会。

:warning: 风险提示： 市场竞争加剧风险；技术研发升级不及预期；地缘政治及供应链风险。

:light_bulb: 延伸阅读
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