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发布时间：Sat, 28 Mar 2026 16:00:00 GMT
【国金证券】横店东磁 (002056)：磁材锂电稳健增长，光伏逆势维持盈利
摘要
横店东磁作为国内领先的磁性材料与新能源组件制造商，近期表现出极强的经营韧性。在全球光伏行业竞争加剧的背景下，公司凭借**“磁材+锂电+光伏”三轮驱动的业务格局，成功实现光伏业务逆势盈利，同时磁材与锂电板块保持稳健增长。国金证券维持其“买入”**评级。
正文分析
1. 磁性材料：根基扎实，稳健增长
作为公司的传统优势业务，磁性材料板块持续发挥“压舱石”作用。
- 市场地位：公司是全球领先的铁氧体磁材生产企业。
- 增长动力：受益于家电、汽车电子及工业控制领域的平稳需求，公司通过优化产品结构和提升生产效率，确保了毛利率的稳定。
2. 锂电业务：产能释放，放量在即
锂电业务已成为公司重要的增长曲线。
- 应用领域：主要聚焦于电动二轮车、便携式储能及电动工具等细分赛道。
- 核心竞争力：随着新产能的逐步投产和客户渠道的深化，锂电出货量维持高速增长，贡献了显著的业绩增量。
3. 光伏业务：逆势突围，盈利领先
在光伏产业链价格大幅波动的环境下，横店东磁展现了卓越的成本控制与差异化竞争能力。
- 差异化策略：深耕欧洲高端分布式市场，品牌溢价能力强。
- 盈利表现：在行业普遍亏损的背景下，公司光伏组件业务通过高效的供应链管理与全球化布局，成功维持盈利状态，体现了极高的经营质量。
财务预测与估值指标
根据国金证券测算，公司未来几年的盈利预期如下：
| 指标 | 2026年预测值 | 2027年预测值 |
|---|---|---|
| 每股收益 (EPS) |  1.17 |
—— |
| 市盈率 (PE) |  218.29 |
—— |
注： 上述数据基于研报披露内容。2026年EPS预测为1.17元，市盈率反映了市场对公司多元化业务转型及光伏业务韧性的估值溢价。
结论
横店东磁通过前瞻性的业务布局，成功抵御了单一行业波动的风险：
- 磁材业务贡献稳定的现金流；
- 锂电业务打开成长空间；
- 光伏业务在周期底部展现出极强的抗风险能力。
投资建议：公司基本面扎实，三轮驱动逻辑清晰。考虑到其在光伏领域的盈利韧性及锂电的增长潜力，维持**“买入”**评级。
行业分类：光伏设备
评级变动：维持“买入”评级
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