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发布时间：Mon, 23 Mar 2026 16:00:00 GMT
【粤开证券】如何看待A股近期调整？压力释放而非趋势逆转
摘要
2026年3月23日，受美伊冲突超预期发酵影响，亚太股市及全球大宗商品出现剧烈震荡。A股同步承压，上证指数跌破3900点。粤开证券认为，当前调整主要是海外情绪波及与前期获利了结的共同作用，属于压力的集中释放而非趋势逆转。在全球不确定性增加的背景下，中国凭借稳定的制度环境与完备的工业体系，长期看好A股的底层逻辑依然稳固。
市场表现：全球资产剧烈波动
2026年3月23日亚太交易时段，全球金融市场遭遇“黑色星期一”，避险与风险资产同步下挫：
- 亚太股市暴跌：
- 日经225指数： 收跌 3.48%。
- 韩国KOSPI指数： 收跌 6.49%。
- A股同步承压：
- 上证指数： 跌破3900点大关，收于 3813.28点，单日跌幅 3.63%。
- 创业板指： 收于 3235.22点，跌幅 3.49%，基本回吐年内全部涨幅。
- 大宗商品异动：
- 黄金： 伦敦金现一度跌至 4098.25美元/盎司。由于多头交易拥挤，黄金在极端情绪下呈现风险资产特征遭到抛售。
核心分析：为何调整？
1. 地缘冲突引发通胀担忧 
美伊冲突的发酵持续超过各方预期。市场高度担忧油价高企可能引发全球范围内的恶性通胀与货币紧缩，导致资金快速从股票等利率敏感型风险资产撤离。
2. 压力释放而非牛市终结 
历史经验显示，A股牛市从未因地缘政治而终结，其核心转向通常源于国内政策的重大调整。近期A股的持续调整，更多是受到海外恐慌情绪的传染，以及前期部分获利盘的集中套现。
趋势研判：长期底气仍在
从长期来看，中国具备应对外部冲击的坚实基础：
- 对外： 强大的经济、军事、外交能力提供安全保障。
- 对内： 稳定的制度环境及完备的工业生产体系。
结论：当前市场的下跌是风险的集中出清，而非趋势的彻底逆转。
结论及投资建议
建议投资者保持定力，关注以下两条主线：
-
“HALO”交易标的（供需改善+涨价预期）：
重点关注盈利有望修复的行业：有色金属、电力设备、基础化工、石油石化、煤炭等。 -
国产替代与科技自强：
关注年内可能反复活跃的板块：国产算力、人工智能、新能源、储能、商业航天、国防军工等。
风险提示
- 地缘局势及油价走势超预期；
- 全球货币政策超预期紧缩；
- 美联储独立性不及预期；
- 全球金融市场波动超预期。
延伸阅读
研报PDF原文链接