[东吴证券]AIDC电源系列01：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 21 Mar 2026 16:00:00 GMT

[东吴证券] AIDC电源系列01：北美缺电加剧，燃气发电机与SOFC迎机遇 :high_voltage:

【摘要】 :light_bulb:

随着人工智能数据中心（AIDC）基建浪潮来袭，北美电力供需矛盾日益激化。在电网并网周期长、传统燃气轮机产能受限的背景下，离网发电成为大势所趋。燃气内燃发电机与**SOFC（固体氧化物燃料电池）**凭借交付周期短、效率高等优势，正迎来爆发式增长机遇。

【正文内容】 :memo:

一、 AIDC用电需求爆发，北美电力缺口严峻 :chart_increasing:

  • 需求侧： AIDC用电量呈现爆发式增长。根据IEA预测，美国AIDC用电量将从2024年的180TWh增长至2030年的420TWh，占据全美用电增量的 1/2。
  • 供给侧： 美国电网面临装机增长缓慢、老旧火电机组加速退役以及设备老化等问题，稳定性较差。
  • 区域失衡： 数据中心高度集中在PJM、德州、加州等区域，局部电网互联互通能力低，面临严重电力短缺。
  • 现状： 目前美国发电项目并网审批平均等待时长高达 18-30个月。预计2025年，用电需求将驱动美国电价平均增长 6.9%，其中价格涨幅前十的州中，PJM区域占据半数。

二、 离网发电大势所趋，燃气机组与SOFC成新宠 :factory:

当前离网主电源方案主要聚焦于：燃气轮机、燃气内燃机及SOFC。

  1. 燃气轮机：供需缺口巨大，交付周期过长 :hourglass_not_done:

    • 2025年全球燃气轮机供需缺口达 10-20GW。
    • 头部厂商订单积压严重，GEV、西门子订单排期已至 2029年。
    • 尽管有扩产计划，预计2028-2030年美国AIDC仍将面临 20-38GW 的用电缺口。

  2. 燃气内燃发电机：产业趋势明确，订单开始放量 :white_check_mark:

    • 优势： 交付周期优于燃气轮机，中速内燃机LCOE（度电成本）极具竞争力。
    • 订单情况： 截至2026Q1，瓦锡兰（1.2GW+）、颜巴赫（3.8GW+）、卡特彼勒（7.4GW+）已签署大量AIDC供电订单，广泛应用于200MW-4GW的中大型数据中心。

  3. SOFC：高效、交付最快的新兴路线 :rocket:

    • 核心优势： 交付周期最短、发电效率高、未来降本空间大。
    • 进展： 行业领军者 Bloom Energy 已陆续签约北美公用事业及AIDC订单；斗山、潍柴等厂商计划于2025H2起开启扩产，产业化进程加速。

【结论与投资建议】 :bullseye:

核心结论：
在北美电网承压与燃气轮机产能受限的双重挤压下，燃气发电机+SOFC作为新兴主电源路线有望快速放量。

投资建议：

  • 燃气发电机领域： 重点推荐 潍柴动力、银轮股份；建议关注动力新科、玉柴国际、泰豪科技、天润工业、中原内配、中国动力。
  • SOFC领域： 重点推荐国内进展领先的 潍柴动力，关注壹石通、三环集团。

:warning: 风险提示： AIDC建设及资本开支不及预期；行业竞争加剧；技术路线发生重大变化。

:light_bulb: 延伸阅读
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