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发布时间：Sun, 15 Mar 2026 16:00:00 GMT
[东海证券] 2026年1-2月经济数据观察：投资升、生产强、消费稳
摘要
“十五五”开门红顺利兑现！ 在去年四季度增量政策与今年政策前置的合力下，2026年1-2月经济数据表现亮眼。投资增速回升成为最大亮点，工业生产在装备制造与高技术产业支撑下明显走强，消费在春节效应带动下保持平稳。后续需持续关注“增收计划”及“增量资金”的落地实效。
正文
一、 
工业生产：表现强劲，高技术与出口双轮驱动
1-2月规模以上工业增加值同比增长 6.3%（前值5.2%），高于去年同期的5.9%，环比均值 0.61% 亦优于历史同期。
- 出口韧性： 装备制造业增速达 9.3%，对规上工业增长贡献率高达 47.4%；出口交货值增速升至 6.3%。
- 高新动能： 高技术制造业增加值同比增长 13.1%，领先整体增速 6.8个百分点。
- 消费品制造： 受春节备货影响，食品、酒饮料、纺织等下游行业增速均有1个百分点以上的提升。
二、 
消费市场：服务消费领跑，以旧换新政策显效
1-2月社零总额同比增速 2.8%（前值0.9%），呈现“服务强、商品稳”的特点。
- 服务消费： 服务零售额累计同比增长 5.6%，春节长假带动餐饮增速达 4.8%。
- 政策红利： 以旧换新带动通讯器材（+17.8%）、办公用品（+5.8%）、家电（+3.3%）快速增长。
- 结构分化：
- 金银珠宝受益于高金价，增速重回两位数（13.0%）。
- 汽车零售增速降至 -7.3%，连续5个月负增长，拖累整体表现。
三、 
投资端：止跌回稳，基建投资大幅冲高
1-2月固投累计同比 1.8%（前值-3.8%），自去年8月以来首次回正。
- 基建投资（+11.4%）： 财政前置效应显著。公用事业、交运仓储、水利环境等分项均表现不俗。未来关注“算力协同”等新基建增量。
- 制造业投资（+3.1%）： 时隔6个月重回正增长。其中，设备工器具购置投资增速达 11.5%，高技术产业投资增长 5.1%。
- 资金保障： 5000亿元政策性金融工具及8000亿元新增支持将合力推动实物工作量落地。
四、 
房地产：降幅收窄，持续性有待观察
- 销售端： 新建商品房销售增速 -13.5%，连续3个月降幅收窄。
- 投资端： 房地产投资增速 -11.1%，降幅明显收窄。
- 趋势判断： 政策方向维持“稳而不举”，强调“去库存、优供给”，改善的持续性仍需通过二季度数据进一步验证。
结论
总体来看，2026年初经济运行企稳回升态势明确。
- 工业与投资是当前增长的核心支柱。
- 消费领域中，以旧换新政策对耐用品的支撑作用正在显现，但汽车消费仍显疲软。
- 政策展望： 建议关注后续城乡居民增收计划的落地，这将是决定未来内需强弱的关键变量。
风险提示： 政策落地不及预期；美联储降息节奏滞后；全球地缘政治局势风险。
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