作者： |
发布时间：Mon, 09 Mar 2026 16:00:00 GMT
【金元证券】传媒行业周度点评：AI春节档打响C端争夺战，内容消费分化显著
报告摘要
本周传媒板块经历节后回调，整体表现弱于大盘。AI技术在春节期间迎来关键突破，大厂纷纷通过春晚红包抢夺C端用户，完成初步用户教育。内容市场呈现明显分化：电影院线票房不及预期，而微短剧及漫剧赛道异军突起；游戏市场方面，腾讯依然维持统治级地位。
一、 行情回顾：板块高位回调，院线表现承压
上周（2026.02.24-2026.02.27）市场表现如下：
- 沪深300指数：上涨 1.08%
- 中证500指数：上涨 4.32%
- 申万传媒板块：下跌 5.10%
（排名 31/31）
原因分析： 主要受节前涨幅过大后的获利回吐影响，叠加春节档院线数据表现平平。
个股涨跌榜：
- 领涨前五： 中信出版、ST华闻、生意宝、名臣健康、顺网科技。
- 领跌前五： 博纳影业、光线传媒、横店影视、幸福蓝海、掌阅科技（多为影视院线股）。
二、 AI春节档：大厂贴身肉搏，C端普及提速
春节期间，AI应用成为互联网大厂争夺流量的战略高地。
- 技术突破： 字节跳动发布 Seedance 2.0，生成的视频质量已可满足工业化需求，标志着AI商业化落地进入关键窗口期。
- 流量争夺战： 阿里巴巴、腾讯、字节跳动等巨头全面开火。
- 核心应用： 元宝、豆包、通义千问、蚂蚁阿福。
- 策略： 通过春晚合作及APP现金红包，引导用户深度体验AI功能，在抢夺市场份额的同时完成了大规模的用户教育。
三、 内容消费：院线“降温”，微短剧与漫剧“升温”
1. 电影院线：表现不及预期
- 场次增加： 日均排片约 48万场，同比增加 6.67%。
- 票房下滑： 档期内累计票房 57.53亿元，同比大幅下降 39.53%。
- 下沉趋势： 三、四线城市贡献了约 60% 的票房，其中四线城市占比同比提升 10%。
- 头部效应： 《飞驰人生3》票房 29.27亿元，占总票房 50.9%，表现远超前作。
2. 微短剧与漫剧：爆发式增长
- 用户迁移： 红果短剧APP下载量一度超越元宝、蚂蚁阿福等AI应用，跻身榜单前3名。
- 爆款频现： 春节上架千部新作，其中 4部作品观看量破10亿。
- 漫剧赛道： 随着 Seedance 2.0 和可灵 AI 3.0 的驱动，优酷、360、掌阅、昆仑万维纷纷入局。
- 市场规模： 预计漫剧市场将突破 220亿，贡献短剧行业 50%的增量。
四、 游戏市场：腾讯统治力依旧稳固
春节期间游戏市场整体收入良好，但厂商分化加剧：
- 腾讯领跑： 国内收入榜单 前5名 全部被腾讯包揽（《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《无畏契约》、《金铲铲之战》）。
- 其他表现：
- 网易《蛋仔派对》位列第 6 名；
- 世纪华通《无尽冬日》排名第 7；
- 巨人网络《超自然行动组》表现亮眼，位居第 11。
五、 结论与风险提示
核心观点：
传媒行业正处于内容形态重塑的关键期。AI技术正在从“工具化”向“C端应用化”转型，微短剧及漫剧作为高增长赛道值得重点关注。虽然院线短期承压，但具备IP持续开发能力的龙头企业仍具长期价值。
风险提示：
- 行业竞争加剧风险；
- 产业政策及监管趋严风险；
- 影视/AI产品表现及变现不及预期风险；
- 宏观经济波动影响消费意愿。
延伸阅读
研报PDF原文链接