作者： 财联社记者 夏淑媛|
发布时间：2025-02-05 13:38:01
万亿还是千亿？新增保费3成投向A股，市场分歧背后意味着什么
摘要
春节前夕，金融监管总局副局长肖远企提出“大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市”。然而，市场对“新增保费”的理解存在较大分歧，可能导致增量资金规模从千亿到万亿不等。这一政策背后的主要考虑是促进资本市场平稳健康发展，但也面临保险公司偿付能力承压的问题。
正文
政策背景
金融监管总局副局长肖远企在国新办会议上提出，大型国有保险公司应发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市，并力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高。
市场分歧
目前，业内对“新增保费”的概念并未达成统一，其可能的含义包括总保费、新单保费、业务净现金流等，不同口径测算出的结果存在较大的差异。
- 总保费口径：若以总保费（人身险总保费+财产险总保费）来计，业内预测将有望为A股带来近万亿增量资金。
- 新单保费口径：以新单保费（寿险新单保费+财险总保费）为标准，5家大型国有保险公司为市场带来的增量资金或在5000亿左右。
- 其他口径：分别以寿险总保费、寿险新单保费+财产险总保费作为统计口径，30%投资比例对应的资金体量均在4000亿元左右。
专家观点
中华保险集团研究所首席研究员邱剑表示，如果以总保费的年新增额来计，不排除该指标出现负增长的情况，操作难度大，“新增保费”的概念尚待明确。
国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦认为，“新增保费”可理解为保险公司的保费收入扣除赔付及费用开支后真正可用于投资的保险资金，其预计每年将给A股带来4000亿元左右的增量资金。
风险与挑战
险资入市究竟带来多少增量资金，不仅关乎市场交易者的操作策略，还直接影响保险公司的资本占用及偿付能力充足率。在偿付能力监管体系下，不同投资资产的资本占用不同，保险公司需要在满足收益率等前提下，尽量降低资本占用，提升资金使用效率。
结论
尽管政策一直在鼓励和引导险资长投多投A股，但保险公司加仓首要考虑偿付能力制约。未来，随着长周期考核的全面实行，保险资金等中长期资金将有望充分发挥其耐心资本优势，助力资本市场长期稳健发展。
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