险资风险因子定向调低10%，千亿资金入市可期，机构解读四大关注点

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:memo: 作者： 财联社记者 闫军| :date: 发布时间：2025-12-05 19:25:45

险资风险因子定向调低10%：千亿资金入市可期，机构解读四大关注点 :rocket:

摘要： 国家金融监督管理总局时隔两年再次下调保险公司相关业务风险因子，预计将释放千亿资金入市，利好A股市场。本次调整主要针对沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股、科创板股票以及出口信用保险业务。机构普遍认为，此举旨在引导险资增配权益资产，支持核心资产、科技创新和外贸企业。同时，险资的投资偏好也在悄然发生变化，除了传统的红利板块，科技板块正逐渐受到青睐。

正文：

12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，并就相关问题回答了记者提问。本次《通知》的核心内容包括：

  • 风险因子下调：
    • 持仓三年以上的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27 :chart_decreasing:（降幅10%）。
    • 持仓两年以上的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 :chart_decreasing:（降幅10%）。
    • 出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42 :chart_decreasing:，准备金风险因子从0.605下调至0.545 :chart_decreasing:。
  • 强化内部控制： 要求保险公司完善内部控制，准确计量投资股票持仓时间，提高长期资金投资管理能力。
  • 加强偿付能力管理： 确保各项偿付能力数据真实、准确、完整。

市场反应积极： 受此消息影响，12月5日午后，金融指数、保险指数直线拉升。截至收盘，保险指数大涨5.8% :chart_increasing:。个股方面，中国太保大涨6.85% :rocket:，中国平安大涨5.88% :rocket:，中国人保、中国人寿以及新华保险涨幅均超过4%。

机构解读四大关注点：

  • 关注点一：风险因子下调10%，沪深300、红利低波、科创板直接受益 :bullseye:

    本次风险因子下调旨在引导增量资金入市，支持核心资产（沪深300、红利低波100）和科技创新（科创板），并引导险资支持外贸企业。华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示，此举将降低保险公司的风险准备金，从而或有利于释放更多的资金投入沪深300指数与中证红利低波100指数成分股。

  • 关注点二：能够带来多少增量资金？千亿规模可期 :money_bag:

    中泰非银测算，截至2025年三季度末，险资投资股票期末余额为3.62万亿元。假设其中沪深300&中证红利低波动100成分股和科创板股票投资占比分别为40%和5%，同时符合本次《通知》要求的加权平均持仓时间标的为20%。经测算，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为326亿元，若这部分资金全部增配沪深300股票，对应股市资金(除以风险因子0.3)为1086亿元。

  • 关注点三：为何下调险资风险因子？ :thinking:

    主要原因有两点：

    1. 监管鼓励： 监管多次表态推动险资等中长期资金入市，并落地多项政策。
    2. 险资配置需求： 随着无风险收益率下降，险资增加权益配置成为必选项。

  • 关注点四：红利之外，险资投资审美开始青睐科技 :light_bulb:

    虽然险资的“心头好”依然是大块头、高股息红利板块，但从今年三季报来看，险资配置也在加仓银行、电子、汽车等领域。例如，在国产GPU龙头摩尔线程的打新中，多家保险资管公司积极参与，中国保险投资基金（有限合伙）获配股数最多。

结论：

本次险资风险因子下调，是监管层引导长期资金入市的重要举措，预计将为A股市场带来显著的增量资金。同时，险资的投资偏好也在发生变化，科技板块有望成为新的增长点。投资者应密切关注险资的投资动向，把握市场机遇。 :chart_increasing:

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