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发布时间：Mon, 23 Feb 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 2026年度光伏设备行业策略报告
基本面筑底回升，看好太空算力应用场景打开 & 海外地面需求增长
核心摘要
2025年光伏行业经历深度调整，落后产能加速出清。2026年光伏设备订单有望进入修复通道。随着太空算力场景落地及海外（美国、中东）需求共振，光伏设备行业正从“地面能源”向“轨道能源”延伸，从“产能扩张”向“技术迭代”转型。板块具备显著的周期修复弹性与长周期成长逻辑。
正文内容
周期筑底：2025年充分出清，2026年订单迎修复通道 
2025年行业进入深度调整期，主链亏损与扩产放缓导致设备新签订单承压。然而，龙头设备商通过**“3421/3601”等收款模式**强化现金流，信用减值计提充分，经营风险已基本释放。
随着供给侧结构改善信号明确，预计 2026年 在海外需求释放与国内市场化出清完成的背景下，设备订单将触底反弹。
维度升级：太空算力落地，开启“轨道能源”新时代 
商业航天成本下降推动中美规划 百GW级 太空算力部署。光伏作为轨道算力的核心基础设施，其应用逻辑正向“类半导体设备”演进。
- 技术转向：能源系统将由高成本砷化镓转向硅基技术。
- HJT优势：HJT（异质结） 凭借薄片化与柔性化特性，在减重与卷展式阵列适配方面展现出极强的潜在优势。
全球共振：海外地面需求爆发，中资设备“借船出海” 
海外市场成为2026年现实增量核心：
- 美国市场：特斯拉规划 100GW 地面光伏产能以匹配AI算力需求。HJT技术 因其低工序、低能耗、低人工成本及规避专利风险的特性，比TOPCon更契合美国本土制造环境。
- 中东市场：资源禀赋优越，装机规划持续上调。中资企业加速本土建厂，强化了国产设备全球化的逻辑，海外收入占比将明确提升。
技术驱动：产能重置关键期，HJT与新技术迭代加速 
在供需失衡背景下，落后产能面临淘汰，新一轮技术迭代成为关键：
- 政策引导：工信部提高效率、水耗与资本金门槛，利好高效率、低能耗路线。
- 降本路径：HJT量产效率持续突破，叠加 0BB（无主栅） 与 银包铜技术，在银价上行背景下成本优势进一步放大。
- 窗口期：预计 2026年 将进入技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口。
结论与投资建议
在**“周期修复”与“技术升级”**的双主线引领下，光伏设备板块估值修复空间大。
重点推荐：
- 迈为股份：HJT整线设备龙头。
- 晶盛机电：低氧单晶炉技术领跑者。
- 奥特维：组件自动化及0BB设备龙头。
- 高测股份：超薄硅片切片设备专家。
风险提示： 行业供需修复不及预期；海外政策及贸易环境风险；新技术产业化节奏不及预期。
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