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发布时间：Mon, 09 Feb 2026 16:00:00 GMT
[申港证券] 策略周报：指数表现偏弱，长短周期估值呈现结构性差异
摘要
上周A股市场整体表现低迷，主要指数悉数下跌，创业板指以3.28%的跌幅领跌。行业方面呈现分化态势，食品饮料与美容护理板块逆势上涨，而有色金属及TMT相关板块表现疲软。市场情绪有所回落，融资余额大幅减少逾500亿元。从估值角度看，不同起始点的百分位分化明显，长周期视角下市场仍处于中位水平。
一、 市场整体表现：指数全面承压 
上周市场各主要指数均出现不同程度的回调，具体表现如下：
- 沪深300指数：涨跌幅为 -1.33%
- 上证指数：涨跌幅为 -1.27%
- 深证成指：涨跌幅为 -2.11%
- 创业板指：涨跌幅为 -3.28%
- 中证500：涨跌幅为 -2.68%
二、 行业走势：防御与赛道分化 
在申万31个一级行业中，共有18个行业上涨，13个行业下跌：
- 涨跌幅排名前五：
食品饮料、
美容护理、
电力设备、
综合、
交通运输。 - 涨跌幅排名后五：
有色金属、
通信、
电子、
钢铁、
计算机。
三、 交易活跃度与量化指标 
- 成交情况： 全周成交数量为 7103.66亿股，成交金额高达 120,332.69亿元。
- 个股表现： 上涨 2395 家，下跌 3010 家。
- 新高/新低数据：
- 创历史新高：31家；创历史新低：6家。
- 创30日新高/新低：340家 / 716家。
- 创60日新高/新低：285家 / 179家。
- 创120日新高/新低：190家 / 98家。
- 杠杆资金： 周融资余额减少 516.43亿元，周融券余额增加 0.16亿元。
四、 投资策略分析：估值维度的视角 
上周五大基准指数全面下跌。通过对沪深300和上证指数市盈率（PE）百分位的截面分析，我们发现：
-
短周期维度（自2022年1月1日起）：
沪深300指数市盈率百分位在 85%，上证指数在 93%。两者均超过了 70% 的高位阈值，显示短期估值压力较大。 -
长周期维度（自2015年1月1日起）：
沪深300的市盈率百分位为 44.34%，上证指数对应的百分位为 49.80%。这意味着从长周期视角来看，当前市场仍处于历史中位水平，并非处于绝对高估状态。
五、 结论与风险提示 
结论：
短期内市场情绪受指数回落及融资盘流出影响偏向谨慎，短周期估值指标触及高位。但从中长期时间轴考量，核心指数的估值百分位依然处于合理区间，具备一定的配置价值。
风险提示：
市场波动风险、政策风险。
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