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发布时间：Mon, 09 Feb 2026 16:00:00 GMT
【山西证券】天孚通信 (300394)：业绩稳健符合预期，1.6T与CPO新品放量在即
报告摘要
天孚通信近期发布的业绩表现符合市场预期。作为全球领先的光器件平台型厂商，公司正深度受益于AI算力基础设施建设带来的高带宽需求。随着1.6T光引擎以及CPO、NPO等前沿产品的逐步放量，公司长期成长空间已进一步打开。
正文内容
财务预测与投资评级
根据山西证券的最新预测，天孚通信在未来两年的盈利能力将保持高速增长。维持**“买入”**评级，具体盈利预测数据如下：
- 2026年盈利预测：
- 预计收益（EPS）：2.580 元
- 对应市盈率（P/E）：115.40 倍
- 2027年盈利预测：
- 预计收益（EPS）：4.870 元
- 对应市盈率（P/E）：61.20 倍
核心驱动力：1.6T光引擎蓄势待发
随着AI大模型对算力需求的爆炸式增长，数据中心正加速向更高速率演进。天孚通信在1.6T光引擎领域布局领先，相关产品有望在后续季度实现规模化出货。
- 技术优势： 公司拥有领先的光学元件加工与集成能力，能够提供高精度、高可靠性的光引擎解决方案。
- 市场地位： 在高端光模块供应链中占据核心地位，配套头部光模块厂商。
前沿布局：CPO与NPO产品放量可期
面对后摩尔时代的功耗与散热挑战，**CPO（共封装光学）与NPO（近封装光学）**成为行业公认的未来演进方向：
- 公司提前布局相关关键组件，目前已具备多品类光器件的垂直集成能力。
- 随着下游交换机与服务器厂商对集成化要求的提升，CPO/NPO相关产品有望在2025-2026年进入快速放量期。
行业背景与市场竞争力
天孚通信所属的通信设备行业目前正处于技术迭代的关键期。公司凭借其：
- 平台化优势： 提供从陶瓷、金属到塑料等多种材质的光器件一站式服务。
- 客户粘性： 与全球主流光模块大厂深度绑定，先发优势显著。
研报结论
重点结论：
天孚通信业绩增长趋势确定性强，核心逻辑在于AI算力需求驱动下的产品结构升级。
- 业绩端： 符合预期，未来EPS预测显著增长。
- 产品端： 1.6T光引擎将成为短期内的核心增长引擎。
- 技术端： CPO/NPO的提前布局确保了公司在中长期的全球核心竞争力。
投资建议：
鉴于公司在光器件领域的龙头地位及未来新产品的放量潜力，维持**“买入”**评级，建议投资者重点关注其1.6T产品的交付进度及CPO技术的商用化进程。
延伸阅读
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