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发布时间：Sat, 07 Feb 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 电力设备行业2026年投资策略：国内电改与海外需求共振，风电电网迎来高质量发展
摘要
随着“双碳”战略深入，我国电力行业进入全面市场化元年。在“十四五”收官与“十五五”开局的交汇点，电力体制改革的深化将驱动国内特高压与配电网建设提速；同时，全球算力投资浪潮引发海外电力需求激增，为中国电力设备出海提供了长期增长红利。风电领域则通过技术成本优势与国内外需求共振，有望实现盈利能力的显著修复。
正文
01. 国内电改：制度红利释放，电力行业迈向高质量发展 
我国电改脉络清晰，核心在于服务新能源接入与市场化交易。
- 政策演进： 自2021年1439号文推动煤电与工商业用户全面入场以来，多项深远影响的政策已在“十四五”后期密集出台。
- 发展趋势： 预计**“十五五”**期间，我国电力市场将有序推进，电力行业整体将告别粗放增长，迎来高质量发展期。
02. 国内电网：特高压与配网建设双重提速 
- 特高压：建设重新提速。 随着“十五五”电改铺开，绿电消纳需求上升。特高压作为核心环节，受益于新输配电价定价机制（引入容量电价），建设积极性将显著提升。
- 配电网：迎来量价齐升。
- “十四五”期间配网投资占比处于低位，导致容载比持续下降，供电可靠性面临挑战。
- 受益于绿电直连政策及近期招标价格回升，2026年配网设备有望迎来“量价齐升”。
建议关注： 许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电等。
03. 电力设备出海：算力潮驱动，美国缺电溢出红利 
海外需求侧发生重大变化，算力投资直接拉动电力基础设施建设。
- 需求规模： OpenAI已上调2033年算力投资规模至 250GW；预计2030年美国最高用电负荷将接近 1000GW（目前约为 820GW），供需缺口巨大。
- 三大投资方向：
- 燃气轮机： 气电是解决缺电主手段。关注： 东方电气、哈尔滨电气、上海电气。
- 电网设备出口： 2025年前9个月，我国变压器对全球出口大幅增长。关注： 思源电气、三星医疗、华明装备。
- SST（固态变压器）： 800VDC 是演化趋势，SST为长期解决方案。关注： 四方股份、金盘科技。
04. 风电设备：盈利能力修复，国内外需求共振 
风电板块基本面正在发生积极变化：
- 国内市场： 招标量维持高位，招标价格呈上升趋势。预计2026年整机成本端持续改善，风机盈利能力有望恢复。
- 海外市场： 中国风机企业凭借显著的成本优势，正在加速海外扩张。
- 建议关注： 金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。
结论
2026年将是电力设备行业的重要转折年。国内电改深化将补齐特高压与配网建设短板，而海外算力革命则为中国优势产能出海打开了广阔空间。建议投资者重点布局具备技术壁垒、拥有海外渠道优势以及受益于电网建设提速的头部企业。
风险提示
- 电网建设进度不及预期。
- 数据中心（IDC）项目建设进度放缓风险。
- 行业竞争格局恶化导致毛利率受损。
- 测算模型及结果与实际情况发生偏差的风险。
延伸阅读
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