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发布时间：Tue, 03 Feb 2026 00:00:00 GMT
[太平洋证券] 新能源+AI周报（第41期）：重视中下游龙头机会
摘要
近期碳酸锂等上游环节进入价格调整期，利润空间开始向中下游转移。电池、材料等中下游环节有望直接受益，迎来较好的上涨窗口期。行业整体策略建议：重视中下游龙头机会。
正文
一、新能源汽车产业链：正处向上新周期
锂电池产业链在“电动化+储能”的双重加持下，仍处于向上周期的较好位置。
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材料企业Q4业绩爆发：
- 5家核心材料企业（湖南裕能、璞泰来、中材科技、天赐材料、天际股份）披露2025年业绩预告，利润均集中在**2025年第四季度（Q4）**爆发。
- 天赐材料（电解液）：Q4归母净利润同比预增约 +538%。
- 湖南裕能（正极）：Q4归母净利润同比预增约 +512%。
- 核心驱动： 供需关系改善及产品价格回升。
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销量预测与市场回顾：
- 2026年预测： 中汽协预计新能源汽车销量将达 1900万辆，同比增长 15.2%，增长动力源于国内“油改电”及出口回暖。
- 2025年数据： 中国新能源汽车销量 1649万辆（+28.2%），其中出口 261.5万辆（同比翻倍）。
二、光储产业链：中期底部将逐步抬升
光伏行业正通过政策引导，持续推进“反内卷”治理。
- 监管动态： 工信部专题研究光伏“反内卷”工作，明确遏制恶性竞争为首要任务。
- 治理措施： 采取产能调控、标准引领、价格执法等手段，强化行业自律。
- 受益标的： 隆基绿能、协鑫科技等行业头部企业。
三、风电产业链：欧洲海风需求有望超预期
新市场的突破成为风电板块的核心看点。
- 汉堡宣言： 欧洲9国（德、法、英等）签署协议，联手开发 100GW 海上风电。
- 投资规模： 预计投资额超 1万亿美元，旨在实现欧洲能源主权。
- 受益标的： 大金重工、东方电缆等具备出海实力的企业。
四、AI+新能源+人形机器人：落地进程加速
跨界融合带来新的增长极，人形机器人量产进度超预期。
- 大厂入局： 理想汽车正式宣布进军人形机器人领域。
- 太空探索： 众擎机器人PM01携手穿越者，启动国内首个具身智能机器人宇航员计划。
- 交付数据： 宇树科技2025年纯人形机器人实际出货量超 5500台，本体量产下线超 6500台。
结论
- 配置重心： 重点关注锂电中下游龙头（如宁德时代、天赐材料、湖南裕能），利用成本下行红利实现盈利修复。
- 政策导向： 关注光伏行业出清进程，随着“反内卷”政策落地，行业底部逻辑清晰。
- 新兴赛道： 持续看好欧洲海风出海机会以及人形机器人从实验室走向规模化量产的投资机会。
风险提示
- 下游需求不及预期；
- 行业竞争进一步加剧；
- 技术进步及落地进度不及预期。
延伸阅读
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