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发布时间：Mon, 02 Feb 2026 00:00:00 GMT
【中邮证券】医药生物行业AI制药回顾：早研优势凸显，临床后期范式迎来积极变革
摘要
2025年已有数十个AI衍生管线进入临床。回顾过往，AI在早期研发阶段表现出显著优势，不仅极大加速了流程，且1期成功率（80%~90%）远高于传统模式（40%~65%）。尽管2期及后续阶段成功率（~40%）尚未拉开差距，但AI在试验规划、患者招募、数据分析及监管审查等全链路的深度渗透，正预示着药物研发周期将进一步缩短，行业范式正面临深刻改变。
正文
一、 AI制药：效率与成功率的双重革命 
AI在临床端展现了快速的创新进展，特别是在临床早期阶段优势明显：
- 成功率飞跃： AI制药1期临床成功率高达 80%~90%，大幅领先于传统研发的 40%~65%。
- 后期持平： 2期及后续进展成功率维持在 40% 左右，与传统经验水平基本持平。
- 全链路优化： AI应用已从单纯的分子设计，扩展至试验规划、患者招募、实时监测、数据分析及监管审查，全方位提升了研发效率。
二、 本周市场行情回顾（2026年1月26日-1月30日）
- A股表现： 申万医药生物下跌 3.31%，跑输沪深300指数 3.39pct，在31个一级行业中排名 第22位。
- 港股表现： 恒生医疗保健指数下跌 2.72%，跑输恒生指数 5.1pct。
- 仓位变动： 医药基金Q4持仓规模及持股比例环比有所下滑，目前处于消化BD（业务拓展）预期的阶段。
三、 行业细分观点分析 
1. 创新药：效率制胜，中期收获期将至
创新药板块近期有所回调，主要受资金面因素影响。但国产创新药在全球参与度上持续提升，预计未来将在早研层面追赶甚至反超欧美。
重点关注： 信达生物、三生制药、康方生物、映恩生物、康诺亚等。
2. 医疗器械：集采压制趋弱，业绩逐步改善
器械集采压制效应进入第6年，边际影响递减。龙头企业（如迈瑞、开立医疗等）Q3业绩已呈现改善态势。体外诊断板块有望迎来新一轮发展周期。
3. 中药：创新驱动与高基数出清
业绩阶段性承压，但看好基药目录扩容、集采政策受益及流感季节性需求的品种。
4. AI+医疗：四大黄金赛道协同发展 
- AI+制药： 分子设计、药物筛选效率倍增，管线越往后价值量越高。
- AI+影像/手术： 精准识别病灶，辅助术前规划及术中操作。
- AI+辅助诊断： 数据驱动，为临床诊断赋能。
- AI+医疗服务： 助力基层医疗及院内管理优化。
结论与投资建议
AI制药具备技术与生物交叉的极高专业壁垒。行业领先者凭借先发优势，通过外部合作“造血”并积累模型数据，核心竞争力将持续提升。
核心推荐标的
- AI+制药： 晶泰控股、英矽智能、泓博医药、成都先导
- AI+影像/手术： 联影智能、鹰瞳科技、微创机器人-B、天智航
- AI+辅助诊断： 华大基因、华大智造、润达医疗、迪安诊断
- AI+医疗服务： 讯飞医疗科技、美年健康、医渡科技、卫宁健康
风险提示
- 行业竞争加剧风险；
- 地缘政治及国际合作风险；
- 监管政策变动风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接