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发布时间：Sun, 01 Feb 2026 00:00:00 GMT
【开源证券】通信行业周报：Meta、康宁、微软财报亮眼，重视硅光CPO、光纤、液冷投资机会
核心摘要
全球AI产业持续共振，海外互联网巨头Meta、微软以及光通信领军企业康宁近期发布的财报表现强劲。各公司资本开支（Capex）均超预期，且业绩指引乐观，预示着AI算力基础设施需求将迎来更长期的增长。建议重点关注：硅光CPO、光纤光缆、液冷技术以及国产算力/卫星四大主线。
正文内容
Meta：营收与资本开支双超预期，指引极为乐观
Meta 2025年第四季度业绩表现惊艳，主要受益于AI驱动的广告效率提升：
- 营收端： Q4营收达 598.93亿美元（同比增长24%），高于预期；预计2026年Q1营收将在535亿至565亿美元之间。
- 资本开支： 2025年Q4资本开支 221.4亿美元，全年累计达 722.2亿美元（远超年初指引）。
- 未来展望： 预计2026全年资本支出将激增至 1150-1350亿美元。
推荐关注：
- 光通信： 中际旭创、新易盛、源杰科技等。
- 液冷： 英维克（全链条龙头）；受益标的：申菱环境、领益智造、高澜股份、银轮股份、同飞股份、远东股份等。
微软：资本开支再创新高，智能云首次突破500亿
微软2026财年第二季度财报显示，AI长期发展潜力可期：
- 营收端： 总营收 812.73亿美元（同比增长17%），其中智能云部门收入达 515亿美元（同比增长26%），首次突破500亿美元大关。
- 资本开支： 第二季度开支达 375亿美元（同比增长66%），其中约 2/3 投入GPU和CPU，超出市场预期。
重视硅光和CPO“四重点”+“四小龙”组合：
- 硅光光引擎/CW： 中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信。
- 硅光设备/光互联： 罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特。
康宁：业绩创新高，光纤板块拐点已现
康宁2025第四季度及全年财报验证了光网络市场的复苏：
- 营收端： Q4核心销售额为 44.1亿美元（同比增长14%），核心每股收益增长 26%。
- 未来展望： 管理层预计2026年Q1业绩将加速增长，核心销售额同比将增长约 15%。
光纤推荐标的： 亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤、永鼎股份、烽火通信、特发信息等。
核心结论
全球AI产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线：
- 光通信与CPO： AI算力需求直接驱动高速率光模块及硅光技术迭代。
- 液冷方案： 随着高功耗芯片部署，液冷渗透率有望快速提升。
- 国产算力： 在外部环境不确定下，国产AI芯片与服务器厂商迎来机遇。
- 卫星互联网： 空间基础设施建设进入加速期。
重点推荐组合：
中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、亨通光电、中天科技、天孚通信、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、大位科技、光环新网、奥飞数据、新意网集团、紫光股份、广和通等。
重点受益组合：
罗博特科、致尚科技、长飞光纤、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、太辰光、海格通信等。
风险提示
- 5G建设不及预期
- AI技术发展及落地不及预期
- 中美贸易摩擦及政策风险因素
延伸阅读
研报PDF原文链接